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研究报告:瑞银证券-中小公司策略主题研究:变与不变,工业气体海外启示录-120109

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-01-10 11:18:29
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李博
研报出处: 瑞银证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 1,584 KB 分享者: ray****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        海外工业气体巨头是如何成长壮大的?
        工业气体百年历史诞生了众多国际和区域巨头,近10年美国的普莱克斯成长迅速,1992年至2010年股价上涨13倍,净利润增长了10倍,远超标普指数和同业竞争对手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们以其为研究对象,研究在巨大的市场需求和多变的经济环境下,取得成功的气体巨头是如何发展壮大起来的?以此判断中国工业气体的行业前景和公司未来。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        市场环境和企业策略在变
        研究1997-2003和2003-2008两个时期的市场环境和企业应对策略,我们发现在变动的市场环境下,普莱克斯抓住每一阶段主要的气体应用增长领域,获得快速增长。企业运营上,在动荡期,加快资产周转速度,提高生产效率;在繁荣时期,执行严格的资本纪律,强调控制风险,优化分销网络。从而实现了更有效率的增长,盈利能力持续提升。
        一个中心,三个基本点不变
        我们认为气体行业运营的核心是始终抓住“一个中心,三个基本点”:一个中心,是以客户为中心,三个基本点,第一是建立并优化生产和分销网络;第二持续提高生产效率;第三严格的运营和财务纪律。
        中国工业气体市场空间广阔,众多领域进入快速增长阶段
        从普莱克斯发展历程看,工业气体行业下游应用领域不断扩展,最近十年,能源,环保,医疗的需求增长速度超过了传统的钢铁有色;结合中国的实际情况,我们认为:新型煤化工,尤其是煤制天然气大发展、国三国四标准要求降低汽柴油含硫量以及节能减排要求降低能耗将在“十二五”期间加快工业气体的需求增速。
        

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