主要观点:
1. 本周重点关注:
政策积极转向,货币增速改善,煤炭股超跌反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2. 煤炭市场弱势运行,煤价继续回落,库存位居高位
山西煤炭坑口价走势平稳:其中,大同地区动力煤价格为555 元/吨,与上周持平,中部、东部地区炼焦煤、无烟煤价格较为平稳;
中转港口煤价继续回落:其中秦皇岛山西优混(5500)价格为800 元/吨,下跌5元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
国际动力煤价继续小幅反弹:其中澳大利亚动力煤价为114.9 美元/吨,反弹1.5 美元/吨,澳洲优质主焦煤价格跌势放缓,海角港优质炼焦煤价格为195 美元/吨,反弹1.5 美元/吨。
沿海煤炭海运价底部震荡:煤炭海运需求依然较弱,出船量减少,运价底部震荡。
煤炭库存保持高位:其中秦皇岛煤炭库存量为687.9 万吨,较上周回升33 万吨,直供电厂煤炭库存可用天数在19 天以上。
3. 投资策略:短期以超跌反弹为主,进一步关注政策拐点的明确,优先配置量能扩张缺的煤炭股
短期来看,国内煤价已回落到 800 元/吨(以秦皇岛5500 大卡为例)限价水平以下,政策压力逐步消除,预计后市走势逐步趋稳。国际方面,受中东政局影响,原油价格大涨,国际煤价逐步趋稳,有所反弹。
政策积极转向:新股IPO 改革提上日程;12 月份货币信贷增速略超预期,消化悲观因素,市场短期触底反弹。
估值已接近历史底部,对应 2012 年市盈率为11.3 倍,未来进一步关注政策的转向,优先配置量能扩张缺的公司,如山煤国际、神火股份、兰花科创、国投新集。
4. 本周重点公司推荐:山煤国际、神火股份、兰花科创
山煤国际:内生成长性好,业绩释放动力强,预计2012 年摊薄后每股收益为2.10元,二次注入也将提上日程,进一步提升估值溢价;
兰花科创:量能释放优势,亚美大宁矿全年投产提升业绩增长,估值接近底部;国投新集:合同煤比例较高,口孜东矿贡献增量,未来整体上市预期逐步增强;神火股份:短期超跌,2012 年600 万千瓦电厂投产将改善电解铝盈利。
5. 风险提示:宏观经济回落程度超出预期