成品油定价机制改革是下一个关键推动因素，可能将很快展开
        鉴于目前油气监管方面的积极因素，我们认为成品油定价改革可能成为下一个关键推动因素，推进更为市场化的定价机制。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在我们看来，这需要满足五个前提：1)  CPI  接近或低于4%；2)  布伦特原油价格合理（低于每桶120  美元）；3)  关键的政策提议如定价权得到国内三大油企的认可；4)  整体经济形势稳定；5)有效处理价格上调的公众预期和潜在反响（这在领导层今年的换届中可能十分关键）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        如果满足了以上条件，我们认为成品油定价改革将很快推出。实际上，在中央经济工作会议上这已经被明确列为2012  年的首要工作。
        通过改革采用更为市场化的定价机制
        如我们在10  月24  日报告中所指出，我们认为成品油定价改革可能包括：1)  将调价周期从目前的22  个工作日缩短至10  个工作日，以便及时把握市场波动、避免投机者囤积；2)  油价涨跌幅从4%降至3%；3)  在一定程度上与国际成品油价格挂钩；4)  将WTI  原油加入参照油种；5)  将部分定价权下放到国内三大油企。尽管这并不是全面的市场化改革，但我们认为中国油企将或可覆盖亏损。
        政策推动因素有力、回报上升令中国石油板块具吸引力
        尽管我们注意到政府已将能源定价改革作为2012  年的五大首要工作之一，但也需要指出中国的改革往往是逐步推进的。因此，能源定价可能已经开始向市场化迈进。我们维持对中国石油板块具吸引力的看法，得益于政策方面的积极因素、现金回报上升以及产能增长以满足需求。
        维持强力买入中石化H  股；中海油评级为买入，中石油评级为中性
        在我们看来，中石化将从成品油定价机制调整中获益最大。因具备最大的上行潜力，中石化H  股仍是我们在中国油企中的首选股。尽管14%的现金回报率(CROCI)相当，中石油H  股当前估值较中石化2012  年预期4.9  倍的EV/DACF  存在20%的溢价。中石化H  股应能较好受益于监管调整，而且该股估值偏低。风险：燃油定价改革推迟、经济下行以及通胀高企。