钢材市场：2012  年第一周，钢材市场总体延续节前的低迷，各品种价格继续小幅下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】钢铁行业的影响因素仍多空交错。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）宏观方面，美国近期出台的经济数据都相对乐观，欧洲也暂时没有重大利空，国内临近春节政策方面也会以稳定为主；供需方面，  12  月份钢厂依然在限产，全月日均产量可能仍在165-170  万吨，供给压力略有减轻；钢厂方面，调价也以稳为主。但是，各下游行业需求依旧低迷；贸易商方面由于钢价萎靡，年底资金紧张等原因不敢囤货，2011  年的冬储大大低于预期，很多贸易商元旦之后就开始放假，后期市场交易量将更加萎缩。钢价仍处于震荡筑底过程，向下的空间已经有限。
        原材料：印度将铁矿石出口关税从20%提高至30%，对全球铁矿石价格预计将产生小幅冲击。印度是巴西、澳洲之外最重要的铁矿石出口国，其出口关税提高对我国钢铁业不利。2011  年中国从印度进口的铁矿石在总进口数量中占比已从以往的23%左右下滑至15%。2012  年铁矿石需求增速下滑。但考虑到铁矿石供给还未到集中释放期，粗略估算，2012  年全球铁矿石供需基本保持平衡，铁矿石价格在110-160  美元/吨（61.5%澳洲PB  粉）。
        盈利空间：板材亏损情况依然持续。盈利方面，1  月5  日螺纹钢平均盈利在-143  元/吨，亏损幅度较前一周增加15  元/吨；热轧平均盈利在-149  元/吨，亏损幅度较前一周减少6  元/吨。由于计算盈利时成本向前推移20  天，故成本下降的效果暂时还没有体现在盈利方面。如果按当期的成本和价格来看，螺纹钢生产企业已经略有盈利。
        库存：社会库存总量继续回升，建材增量明显。1  月6  日，Mysteel  统计社会库存为1334  万吨，比前一周增加44  万吨，各品种都出现增加。其中线材连续5  周上涨，螺纹本周也增加了30  万吨，板材增幅相对较小。1  月份之后贸易商陆续离市，市场成交萎缩，库存被迫增加。但是与往年相比，今年的冬储力度非常疲软。
        估值与投资策略：延续我们对钢铁行业的分析逻辑，从行业周期和经济周期的两个方向分析，经济周期预计在上半年延续向下的趋势，而下半年需求或将回升；从行业格局讲，虽然明年铁矿石供给仍较难大幅增加，但中长期供给充裕的趋势依然存在，钢铁行业相对配置价值逐渐提升。估值上考虑，我们认为目前的估值水平已基本反映经济增速下滑的预期，维持行业“推荐”评级。
        具体品种，中长期看好市盈率合理或偏低的公司如大冶特钢、西宁特钢、八一钢铁、新兴铸管、宝钢股份等。