主要观点:
市场趋势:主题投资绝对收益为负
近5 日指数出现震荡下跌格局,大部分投资主题绝对收益为负值,但部分主题投资的收益率跑赢大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】煤层气主题绝对收益率为-1.57%,沪深300 指数周跌幅为1.64%,因此煤层气主题相对跑盈大盘。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)稀土永磁主题跌幅为1.86%,港珠澳大桥概念为-1.94%,保障性住房为平盘。上周主题投资周刊组合收益率为-3.22%。
市场环境:产业资本成为市场的风向标
产业资本选择的标的物成为市场的风向标。伴随着经济周期的波动,市场趋势性的转变往往伴随着3 大市场信号:对政策放松的共识,情绪的极度悲观,产业资本的增持。当前随着股价不断调整,产业资本增持的信号已经显现。目前,政策是否放松存在的争议最大,此外市场中长期趋势的改变还依赖更多基本面的信号提供支持,但就投资价值来看,目前市场已具备一定吸引力。特别是主板的部分优质蓝筹股已经引发产业资本增持。
主题判断:动机纯粹的产业资本增持标的是价值投资的首选
综合以上判断,从主板减持金额与沪深300 指数走势的对比分析我们发现,当主板减持金额达到高峰时,沪深300 指数处于相对顶部区域;而主板减持金额处于相对低位时,沪深300 指数处于相对低位。同时,当主板增持金额处于相对高位时,沪深300 指数处于相对低位。而将增持、减持金额对冲得出的净增持数据显示,2011 年12 月,产业资本净增持数据处于相对高位,或许意味着市场处于相对底部区域。
我们同时认为,自2011 年10 月以来,主板中部分优质蓝筹公司受到产业资本亲睐,增持力度悄然增大,成为弱势亮点,从股权分置改革以来,A 股架构形成明显变化,在2012 年度,流通比例将进一步上升到90%,全流通架构体系下,市场话语权将进一步被产业资本掌控,故产业资本动机纯粹的增持行为将是弱势中具备安全边际,且在未来反攻中获得超额收益的较佳品种。从目前整体来看,产业资本增持金额和范围还较为有限,尚难以扭转市场格局,但随着股价进一步调整,更多公司价格进入产业资本涉猎视野,大盘的低点也将应运而生。
策略组合:
本次推出的投资组合为000527 美的电器、000401 冀东水泥、601111 中国国航、600256 广汇股份、600060 海信电器、600016 民生银行、002024 苏宁电器。
投资组合风险分析:
目前主要风险为美债危机、欧债危机、政策微调不及预期、经济下滑等系统性风险。