一、事件概述
        1  月7  日，公司发布2011  年度业绩预增公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计2011  年度营业收入较上年同期增长25%-33%，预计2011  年归属于母公司股东的净利润较上年同期增长25%-30%，公司2011  年全年新签合同额总计约950  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、分析与判断
        订单充足，营业收入/新签合同比例在历史最低位，未来业绩增长有保障根据公告，公司2011  年营业收入在407  亿-433  亿元之间，EPS  在0.42-0.45  元之间。公司2011  年新签合同额同比增速达到85%，  营业收入/新签合同比例在42.87%-45.62%之间，低于平均水平53.89%，在历史最低点43.32%附近。
        公司  2010  年结转到2011  年的合同额为534  亿元，据此测算，目前公司在手合同额在1050  亿元以上。充足的订单，为公司未来业绩持续较快增长提供了有力保障。
        现代煤化工爆发是公司新签合同额大幅增长的重要原因
        我们推测，公司2011  年新签合同额大幅增长主要是受益于现代煤化工的爆发。根据公司2011  年半年报，公司2011  年上半年新签合同额中煤化工占比达到48%，而2010年该比例仅为27%。
        现代煤化工2011年才刚刚开始，2012年将全面爆发，公司将持续受益发展现代煤化工已经成为我国“能源安全战略”的大势所趋，并且随着我国石油对外依存度年均提高2%-3%、国际局势愈发动荡而显得愈发迫切。在基建投资增速放缓的背景下，动辄上百亿的现代煤化工项目使得地方政府发展现代煤化工的动力充足。煤制烯烃、煤制天然气、煤制油等现代煤化工重点项目技术已经成熟，煤、水资源问题和环境问题往往被夸大了。现代煤化工“十二五”规划分省规划已经下发到各个省份，全国性的规划估计也将很快发布。主要省份的现代煤化工项目“十二五”规划投资额超过2.5  万亿，2011  年现代煤化工才刚刚开始，2012  年将全面爆发。作为煤化工工程板块龙头，公司将持续受益于现代煤化工的爆发。
        三、盈利预测与投资建议
        预计公司2011-2013  年归属母公司股东净利润分别为21.7  亿、29.1  亿、39.0  亿，同比增长30.7%、34.4%、33.9%，EPS  分别为0.44  元、0.59  元、0.79  元。维持公司强烈推荐评级。近期公司股价大幅下跌已经反映了业绩的预期。
        四、风险提示
        市场系统性风险，业绩低于预测的风险，现代煤化工技术大规模应用相关风险。