事件：  
        美的电器拟投资拓展印度空调市场，并已与开利公司达成协议，双方在印度家用空调的生产与销售业务及美的部分轻型商用空调的生产与销售业务将全部整合至一家公司，该公司初始投资产能约为100  万台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】为实现该整合目标，预计双方投资额合计约为3300  万美元，其中美的投资约2000  万美元，占该公司60%股份，  开利公司投资约1300  万美元，占该公司40%股份。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
  观点：  
        1．这是美的与开利合作的进一步深化  
        美的同开利、东芝开利（开利与东芝的合资公司）的合作由来已久。合作分三个阶段：技术合作阶段，美的引进外方先进的空调技术，并与外方建立技术联合研发中心；生产合作阶段，建立合资公司为外方代工空调产品；市场开拓合作阶段，开利帮助美的在埃及、拉美、印度等新兴国家和地区进行市场开拓。此次美的与开利成立合资公司开拓印度市场，代表着双方在国际市场开拓方面的进一步深化。  
2．印度空调市场空间巨大，吸引众多国际厂商  
        中国空调企业2010  年内销量5157  万台，2011  年前10  月内销量5364  万台。印度总人口超过12  亿位居全球第二，印度2010  年的实际市场需求才340  万台，较低的市场基数、炎热的天气、庞大的潜在需求意味着巨大的市场，业界预计印度空调市场未来将保持20%~25%的增速。  印度市场也吸引了众多国际厂商。LG  和三星在印度建有工厂，市场份额居前；日本厂家多从泰国、马来西亚、中国空调制造商进口产品在当地销售，日立和大金则在当地建有工厂；国内厂商在印度多以产品销售为主，海尔空调则在印度有2  家代工厂。  3．美的在印度市场布局是公司的全球化战略选择  
        美的与开利公司在印度空调市场合作投资，将推动美的完善全球布局，拓展自有品牌，强化本土营销，培育海外制造能力，积累全球化与海外拓展经验。  当前国际经济形势动荡，美国及欧洲债务危机使全球经济复苏步伐明显放缓，国外经济不景气、就业率屡创新低，国内厂商在当地的投资可帮助提高当地就业率，受到当地政府欢迎，因此对外投资所花费的代价有所降低；此外国内劳动力成本日益提高，我们的低成本优势逐渐消失，企业在国外设立工厂进行本地化生产将减少物流成本。综上，全球化战略也是中国家电企业的必然选择。  结论：  
        公司在白电领域耕耘多年，空调业务是公司的绝对支柱，美的电器的十二五战略目标是实现"再造一个美的"，  海外市场的扩张必不可少。此次收购是公司和开利公司合作的进一步深化，也将加速公司在印度地区的市场拓展。预计公司2011  年、2012  年eps  为1.11  元、1.34  元，对应PE  为10.95  倍、9.06  倍。1  月6  日公司股价12.17  元，我们认为2012  年12  倍PE  较为合理，六个月目标价16  元，维持"推荐"评级。  风险提示：  
        海外市场开拓存在一定不确定性。