◆  本周市场表现：
        本周沪深  300  下跌2.35%，wind  银行业板块上涨1.39%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以周五收盘价计算，行业11/12  年PE  分别为6.94  倍/5.44  倍，11  年PB  为1.29  倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆  本周行业焦点：
        1.  资金面短暂休整后将迎考验，逆回购操作使降准预期略减。本周是2012年第一周，货币市场资金面在年末效应消退后短暂回暖，短期限回购利率大幅回落。周末1天/7天回购利率分别较上周变动-101bp/-202bp至4.00%/4.31%。6  个月票据直贴/  转帖利率（  月）  分别较上周末变动-70bp/-70bp至7.30‰/5.60‰。因春节临近现金比率增加，本周资金面的改善是短暂和有限的。预计本月流通中现金增量将超1万亿，同时新增外汇占款与公开市场投放资金有限，银行体系超储率在1月将出现明显下滑。为缓解节前可能面临的资金紧张局面，周五央行公告“春节前暂停央票发行，并根据需要开展短期逆回购操作”。这使市场对于春节前下调存款准备金率的预期有所减弱，但实际情况将仍需看逆回购规模。
        2.  2011  年新增人民币贷款7.47  万亿，12  月存贷款同比环比快速增长。
        央行发布12  月金融统计数据：（1）年末M2/M1  同比增速小幅回升至13.6%和7.9%；（2）12  月单月新增人民币信贷6405  亿，全年人民币贷款新增7.47万亿；（3）12  月单月人民币存款增加1.43  万亿，人民币存款余额同比增13.5%，低于贷款增速。存款波动十分剧烈，本月存款有大幅减少的可能。
        预计激烈的存款竞争格局在2012  年难有显著缓解。（详见我们的月度报告）3.  尚福林在银监会2012  年监管工作会上强调“守底线、强服务、严内控、促转型”是2012  年银监会监管工作重点。
        4.  浦发银行2011  年收入和利润增长35%和42%，利润增长略超预期。
        5.  汇金继续增持工行和建行。10  月11  日至年末间继续增持工行3846.9万股，中行1.45  亿股。用均价计算动用资金5.88  亿。汇金历次增持银行股通常均在市场的阶段性底部或者次底部区域，其释放出的积极信号能对资金产生一定杠杆效应。期间相对收益显著。我们认为银行股在底部有强支撑，稳健盈利和低估值是基础。
        ◆  行业观点及股票组合：
        银行股在底部仍有支撑，中长期具备绝对收益空间：（1）预计行业基本面明年“量稳价平”；（2）估值反应悲观预期，四大行股息收益率已显著高于一年期定存率和国债收益率。基于盈利自然增长的绝对收益可期。（3）存款准备金率未来有持续下调空间，这对于银行股相对有利。
        中期选股上注重风险、负债和转型前景，1  季度关注年报和季报表现较好的个股。推荐中小银行组合：招商银行、民生银行、南京银行、华夏银行。