阶段性跌深反弹在孕育
        在2012年年度策略《消耗·黎明》中，我们提出，2012年上半年如果有反弹，最好的时间窗口是年初到春季投资旺季前，但仍是典型的熊市反弹、仍是存量资金的博弈，进攻点仍在易受流动性驱动的“博弈政策式的跌深反弹”，可以不必为了“博反弹”而折腾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        首先,流动性季节性改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）年初信贷投放节奏相对较快；春节后至投资高峰前，民间资金面阶段性缓解；央行暂停央票发行，并开展短期逆回购操作，春节前后准备金率有望下调释放流动性；近期资金价格显示资金环境有所改善。第二,经济硬着陆担忧暂解，接下来数据真空期。12月PMI环比回升，经济下行好于预期；M1、M2同比企稳；1月份的工业生产等数据和2月份共同公布，且1月份下半月进入春节，市场暂时进入数据真空期。第三,存准下调、高送转预期、投资者博弈是反弹契机。投资者对春节后流动性改善的预期和事实上的季节性宽松，推动反弹；央票停发、逆回购、若叠加存款准备金率下调，略微超出市场预期；高送转预期炒作时间可能提前，需要警惕对于高送转的炒作可能弱于往年，甚至只是一个跌深反弹的理由；产业资本12月净减持金额处于历史低位；中央金融工作会议提出“提振股市信心”，“深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度”。