投资要点
        公司对其三大车型战略定位清晰：SUV  为其核心业务；皮卡市场地位持续领先；轿车做精A  级；2012  年长城汽车高增长确定，天津基地投产迎来再次腾飞，SUV产品从传统越野走向越野与城市型兼备；2011  年底推出的SUV  哈弗H6  及轿车腾翼C50  竞争力突出，将成为2012  公司增长利器。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        SUV  为公司核心业务，毛利润占比50%以上
        公司基于皮卡领域的积累于2002  年进入SUV  领域，常年保持自主SUV  龙头地位，产品定位6—15  万，性价比突出；新品首款城市型SUV  哈弗H6  推出较晚，2011  年公司SUV  增幅低于行业，2012  年SUV  将成为公司增幅最高的业务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        哈弗H6、腾翼C50  助2012  销量高增长
        2011  年公司推出首款定位中高级城市型SUV  哈弗H6；国内首款9  万元以内带T  车型三厢轿车腾翼C50。两款新车动力性能优越、拥有超长保修里程，后续还将陆续丰富配置增加购买者选择。两款新车销量贡献将于2012  年开始体现，我们预计两新车将于2Q12  稳定批产，单月上万概率较大。预计2012  年SUV同比增长36%达20  万辆，轿车同比增25%达23  万辆。
        公司拥有较为独特的竞争优势与成功经验
        产业链适度垂直整合、坚持高标准外购：公司产品零部件自制率50%—60%，核心部件如发动机、变速箱、车桥自制；车灯、内外饰自制，有利于车型升级并控制成本；高标准的外购提升整车性价比的同时加大自制配件竞争压力。
        “少平台、多品种”降低风险、增强规模效应：目前公司具备三大平台，研发协同、技术共用，大幅降低单车型依赖风险并提升规模效应。
        国内营销网络主要位于三级及以下城市；海外KD  厂、营销网络布局完备。
        不打价格战、SUV+皮卡业务占比大致公司盈利能力更稳定：产品价格稳中有升。
        与其它车企不同，公司SUV  及皮卡业务占比大，利润率稳定性明显优于其它自主乘用车企，业绩波动性相对较小。
        盈利预测与投资建议
        我们上调了公司业绩预测为2011\2012\2013  年EPS  为1.17\1.53\1.74  元，公司2012  年业绩增长确定性强，目前估值低，给予2012  年EPS  以12  倍PE，未来一年合理价位为18.4  元，提高评级为“强烈推荐”。