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研究报告:招商银行-国际市场评论:美元取得开门红-120109

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-01-09 17:18:31
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘东亮
研报出处: 招商银行 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 899 KB 分享者: ela****wy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

一  宏观经济回顾与展望——美元取得开门红
        新年伊始,国际市场并没有“万象更新”,原有的问题依然如故,而且情形似乎更加困顿,美元以长阳线开启了2012  年的开门红,似乎预示着这是属于美元的一年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        欧债危机在拖延中继续向恶化的悬崖滑落,虽然德国、法国、意大利几国的国债拍卖情况比预期的要好,但市场并不买账,意大利10  年期国债收益率依然位于7%附近,这被广泛认为是一个不可持续的水准。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2012  年上半年是意大利的还债高峰期,市场对欧债危机可能由意大利进一步推动升级感到忧心忡忡。
        不过,希腊似乎不愿意大利取代其主角的位置。由于第二轮1300  亿欧元的援助迟迟不能敲定,希腊已经扬言会退出欧元区,这引发了市场一定程度的恐慌,但我们认为,希腊退出欧元区的情景已经被市场反复消化多次,其对市场的冲击力可能并没有多大,依照目前局面,希腊退出欧元区或许可以视为买入欧元的机会。
        但是,更严重的问题在于危机正无节制的四处蔓延,除了原有的欧猪五国,非欧元区国家匈牙利爆发了货币危机,即将启动与IMF的援助谈判,这让市场担心“可能没有谁是健康的”。
        而欧洲银行业的危机也日益升温,节后一度传出德意志银行将被迫增加资本金的消息,虽然以欧盟的新标准而言,很多欧洲银行都将补充资金,但市场却不能泰然处之,对德意志银行的传闻反应强烈,一度引发欧元大幅下跌。这反映出市场对欧洲银行业流动性的担忧已经紧张到一定程度,市场开始怀疑会不会出现一夜之间雷曼倒闭事件的重演。
        在上述情况下,指望欧元能站稳脚跟显然是不切实际的,而美国同期公布的经济数据依然在延续超预期利好的局面,特别是12月的非农就业增长强劲,失业率下降至8.5%,显示出美国经济并没有受到欧债危机,正独自在发达经济体中强劲复苏。
        值得注意的是,美国回暖的经济数据并没有引发避险情绪的回落,美债收益率近期基本维持在1.9%附近波动整理,相反,却对推动美元走强起到了明显的提振作用,可见,至少在外汇市场上,对欧债危机进一步恶化的担忧已经压过了其他因素。
        

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