上周白酒板块迎来预期中的下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周是2012  年的第一个交易周，而食品饮料行业特别是白酒行业的重点公司的股价迎来了2011  年以来幅度相对来说较大的下跌，部分公司甚至接近了2011  年以来的年度低点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次下跌验证我们之前所预期的在2012  年1  季度将有一次下跌的判断，通过总结我们认为导致下跌主要有以下几点原因：1、白酒短期提价预期落空，随着经济和行业景气的下行，明年业绩超预期可能性较小，导致白酒行业股价提前反映负面预期；另一方面近期有关政府加强公务消费监管的消息传出，投资者担忧高端白酒未来的消费需求可能受影响；2、前段时间大盘持续下跌，而白酒行业走势稳定，导致白酒行业相对于大盘的相对估值持续高位，偏高的相对估值使得股价有回调需要。
          白酒行业：继续下跌无空间，反弹需等待。在上周的下跌中明显可以看出白酒这个子板块的下跌幅度是最大的。通过本次的下跌，白酒公司估值的平均水平为29  倍，已经低于2008  年的水平，从绝对估值角度看，白酒类公司特别是估值位于白酒行业最低的一线白酒公司的股价已经再无继续大幅下跌的空间和可能性。但从短期来看，一方面大盘的持续低迷，白酒行业相对估值位于高位，估值较难回升；另一方面推动白酒行业股价上升的两大短期催化剂：提价预期和业绩超预期，短期内都难出现，白酒类公司股价的反弹仍需要一定时间的等待。
          公司推荐：继续关注优质大众食品类公司。我们认为在目前这种相对较为低迷的经济和股票形式之下,可以在股价下跌到一定程度的情况下布局2012  年业绩增速回升,未来长期成长稳定,空间较大的优质大众食品类公司,本周我们重点推荐伊利股份、双汇发展、安琪酵母。
          风险提示：经济增速下降导致行业产销量增速低于预期；食品安全风险。