总体判断：
        投资结论：欧债危机的风险集中在2012  年2、3  月份，主要是主权债务风险以及银行紧缩带来的流动性风险和经济衰退风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主权债务风险集中在已失去造血功能、贷款延迟3  个月发放的希腊和严重依赖欧洲银行信贷的匈牙利；流动性乃至破产风险集中在融资失败的意大利联合信贷银行和持有欧债头寸最大的法国前三大银行；整个欧盟均面临经济衰退风险，第二季度出现负增长的概率较高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从欧债危机三阶段论来看，欧洲债务危机继2011  年9  月由主权债务危机发展到银行业危机，2、3  月可能出现银行业国有化（例如意大利联合信贷银行），然后过渡到第三阶段的实体经济危机，导致欧盟出现衰退。
        从欧债的区域来看，欧债危机2011  年7  月由希腊、爱尔兰、葡萄牙蔓延至意大利、西班牙，11  月进一步蔓延至中东欧，并危及德法，2012  年1、2月匈牙利和法国分别面临主权违约和评级下调的风险。
        从欧猪五国债务的到期时间来看，主要集中于1  月、2  月底和4  月、10  月中下旬；从季度分布来看，第一季度占比最大，为33%，主要是意大利、爱尔兰和希腊均为年内到期最高峰。
        从偿债能力来看，希腊2012  年预计负增长6%以上，已失去造血功能，只能依赖IMF、欧盟和欧央行“三驾马车”的贷款和希腊国有资产拍卖，集中在3  月底70  亿欧元资产拍卖和50  亿欧元贷款，6  月底预计发放100  亿欧元贷款，以及第二批1300  亿欧元的贷款。为得到后者，希腊不惜以退出欧元区作为威胁，但真正是否发放贷款取决于1  月16  日起的三驾马车审查，以及1  月底预计完成的私营部门减记50%希腊债务的谈判（PSI）。而其他国家均依赖国家财政和国债拍卖，但是意大利和西班牙的融资成本不断攀升，其中意大利10  年期国债收益率已涨至7%以上，在1、2  月底的国债拍卖中承压较大。
        从主权债务风险来看，希腊1  月底有望就私营部门参与救助计划（PSI）达成协议，2、3  月完成债务重组。另一个风险来自匈牙利等中东欧严重依赖欧洲银行信贷的国家，欧洲外围国家贷款的80%均由欧元区银行提供。以匈牙利为甚，其1400  亿美元海外信贷规模已等同于其GDP  规模，其中欧洲银行提供的贷款占比86%；而匈牙利融资也一半左右依赖海外。2012  年6月底前，欧洲银行的被动收缩可能导致匈牙利等国经济增长乏力，偿债能力下降。另外，匈牙利2012  年面临47  亿欧元外债的展期问题，其中33.4  亿欧元是IMF  在2008  年向匈牙利提供的贷款，因此其已向IMF  和欧盟求援，国债收益率已升至10%以上，被三大评级机构均降至垃圾级，本币也大幅贬值至历史新低，可能面临主权违约的风险。