评论：
        先简单回顾一下截止今日各方对1  月4  日欧盟同意禁运这一消息的反应：美国表示欢迎，认为这是一个好消息，也是美国与欧盟国家多次磋商的成果，并希望看到其他国家这样做；伊朗表示永远不会放弃铀浓缩活动；俄罗斯表示将继续与伊朗就其核问题进行磋商；土耳其（31%的进口原油来自伊朗）表示将会晤美国代表，寻求不受制裁限制、继续进口伊朗石油。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        欧盟禁运态度的前后矛盾存在两种可能：1.内部确实尚未达成一致，对伊朗石油依赖度较高的希腊（从伊朗进口的石油量占总进口量的35%）、西班牙（10%）和意大利（13%）等国恰恰是欧债危机的重灾区，出于自身利益仍抵制禁运；2.前期欧盟的表态意在试探伊朗的态度，发现伊朗绝不退让之后主动缓和局势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不管矛盾背后的真正原因是什么，从结果来看都使得这场利益博弈更加扑朔迷离。
        海湾地区局势日趋紧张，短期军演此起彼伏。1  月5  日美国和以色列表示，双方将举行代号为“严峻挑战12”的军演，也是两国历次联合军演中规模最大的一次；1  月6  日，伊朗方面表示伊朗革命卫队将于2  月在霍尔木兹海峡举行代号为“伟大先知”的新军演，这将是伊朗精英部队开展的“最大规模海上军演”；1  月6  日，英国表示将派遣其最强大的战舰（45  型驱逐舰“勇敢”号）前往海湾执行首次任务。
        1  月8  日据国外媒体报道，西方国家已经准备了释放石油紧急储备的应急方案。为预防伊朗一旦封锁霍尔木兹海峡造成全球供油紧张，美国、欧洲、日本和其他石油输入国的政府已准备每天释放最多达1400  万桶的石油储备，也就是1000  万桶原油和400  万桶成品油，这相等于国际能源署在1990  年伊拉克攻打科威特时所释放的石油储备的五倍以上，也将是历来最大规模的一次油储释放。尽管如此，我们认为一旦战争爆发，即使紧急储备如期释放，受期货价格支配的国际油价仍有可能一举突破160  美元，沉重打击世界经济。
        1  月5  日我们曾指出市场将面临三种可能出现的情景：情景1，12  年美伊之间摩擦不断，但未爆发战争，油价高位运行，12  年Brent  均价为105  美元/桶；情景2，伊朗与欧美达成和解，1-2  月后争端平息，油价在1-2  月内稳步上涨至125  美元/桶后回落至95  美元/桶；情景3，战争爆发，伊朗战败，战争在2  个月内宣告结束，油价迅速暴涨至160  美元/桶以上后迅速暴跌至80美元/桶以下。
        目前我们仍然预计情景1  的概率最大，这也是我们自11  年11  月以来推荐石化双雄的重要基本假设，我们预期新的成品油定价机制将在12  年下半年正式出台。石化双雄的炼油业务盈利趋于市场化后，石化双雄炼油板块至少可不再亏损。11  年1-3Q  中石化和中石油的炼油业务各亏损246  亿元和415  亿元，对应EPS  分别为0.28  元和0.23  元，新的成品油定价机制不仅有望消除这部分亏损，更将带来估值水平的显著提升。
        目前石化双雄的估值均处于历史谷底，考虑后继还可能推出成品油定价机制改革等系列政策性利好，重申对石化双雄的买入评级。