主要内容：
        策略：我们前期的悲观逻辑得到市场验证，我们所担心的风险也在股市下跌中得到一定的释放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】判断1-2  月市场趋势的出发点：把握两大确定性，紧密跟踪两大不确定性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）确定性一：一季度政策不会大幅放松。确定性二：春节前流动性紧张，春节后流动性缓解。不确定性一：下游需求的回落幅度。不确定性二：春节后的中游补库存。结合确定性与不确定性推演市场趋势，我们的判断：从悲观转向中性，1-2  月上证综指波动区间2050-2300。
        行业配置：医药、电力设备、造纸的蓝筹股防御；高送转中小盘股进攻。
        国内经济：2012  年经济增速将低于2011  年，主要的下行压力来自房地产和出口。明年季度GDP  走势呈现1-2  季度下行，3-4  季度上行的走势。下调2012  年M2  增速至13.7%。12  月宏观数据将呈现经济继续回落，CPI  季节性上涨的格局。预计工业增加值增速回落至12%，投资增速回落至24.3%。受春节前食品价格上涨带动，12  月CPI  上涨4.4%，比上月提高0.2  个百分点。
        目前政策的当务之急仍是下调准备金率，稳定货币供给。我们预计准备金率可能很快会再次下调，未来12  个月将下调2  个百分点。
        世界经济：主要观点：2012  年1  月，全球经济预计下滑趋势明显，主要受全球性财政紧缩的影响，相对于2、3  月欧债到期高峰，处于暴风雨的前夕，暂时相对平静；货币政策处于观望期，大多趋于宽松的基调。预计美国2012年继续缓慢复苏，环比经济增速或呈现前低后高的走势，第一季度GDP  环比增长1.7%，低于2011  年下半年，主要因为财政紧缩第一季度或拖累美国GDP0.46  个百分点，对后三个季度的负面冲击或边际递减。但美国经济整体好于欧洲，上半年避险情绪依旧，资金仍大量流入美元资产，因此上半年看好美元而看空欧元。
        债券：利率债月度观点：2012  年首月短期利率为纲。市场跨入2012  年，初期最值得期待的则是中央银行票据发行市场发生显著变化。我们对2012  年首月份中法定存款准备金率的进一步下调充满期待，并特别对于公开市场中央银行票据的发行变化强烈预期，或表现为票据发行利率开始松动下行，或表现为票据发行频率出现缩减。信用债月度观点：企业业绩下滑，信用风险担忧难降。库存阶段性变化可能成为影响经济短期波动的核心因素。
        工业企业销售利润率短期底部可能已经形成，但同比增速底部可能还没到。
        目前产成品库存并不高，如果需求下滑缓解，则需关注补库存带来经济回升。企业业绩下滑过程中，关注年报的预亏信息。