◆  市场判断：震荡筑底
        我们认为，中期内市场将处于震荡筑底阶段，但在此过程中可能出现阶段性反抽行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一方面，在地产调控延续、欧债危机前途未明、产成品库存居历史高位、资金开始流出国内等负面因素的作用下，投资者担心经济下行的幅度和深度可能超出市场及决策层的预期，这种风险压制了短期内市场根本性反转的可能性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但另一方面，4  月份以来市场连续破位下行积聚着越来越大的反抽势能，随着政策和流动性的边际改善，只要短期内基本面没有重大利空，阶段性的超跌反弹条件或将逐步成熟。
        ◆  操作策略：防御为主，兼顾均衡
        在通胀水平快速回落的过程中，企业面临需求下行、同行甩库和原材料减值的风险，景气水平也将相应下降。在目前时点上，我们估计2011/2012年全部上市公司自下而上加总获得的业绩增速分别为16.6%和12.2%，较2010  年明显下行。建议投资者采取略偏防御的策略，谨慎参与可能的反弹行情。同时，对政策保持紧密的跟踪，一旦政策刺激力度显著超出市场预期，则开始进行战略性投资。
        在行业配置方面，建议投资者选择需求和毛利相对平稳的银行、消费类行业（预计2012  年业绩增速在15%-20%之间）、铁路运输等类公用事业行业和部分受益于政策利好的行业。此外，出于平衡组合的目的，投资者可适当配置前期超跌的周期类行业。
        ◆  行业选择：首推银行、医药、信息服务
        具体而言，本期我们最看好的六个行业包括三个周期类、两个稳定类、一个成长类行业。与上期相比，我们稍稍下调了存在补跌风险的稳定类的配比，调出食品饮料和餐饮旅游，并调入了交通运输（铁路运输）和保险。
        建议投资者重点配置银行、医药、信息服务、农业、交通运输、保险等行业。自上而下最看好华夏银行、招商银行、千金药业、天士力、中国联通、海隆软件、敦煌种业、大秦铁路、中国太保，自下而上最看好南方泵业。