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中天科技研究报告:中投证券-中天科技-600522-预制棒进展超预期,将持续受益光通信行业景气-120106

股票名称: 中天科技 股票代码: 600522分享时间:2012-01-09 10:32:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王鹏
研报出处: 中投证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 强烈推荐(上调)
研报大小: 346 KB 分享者: 21****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        近期我们调研了公司,实地参观了公司预制棒、装备电缆生产车间,就公司2012  年业务发展策略进行了沟通。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】     
        预制棒项目提前实现200  吨产能目标。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司采用全合成法(SOOT  法)VAD  工艺生产预制棒,提前半年实现了200  吨产能目标,并计划于2013  实现400  吨产能目标。在全合成法下,单位生产成本将随着产能的扩充而不断下降,  在明年达到200  吨完全自给能力时,预制棒生产成本将从当前的150  美元/  公斤降到135  美元/公斤附近,实现单位成本的有效降低。    
        受益传输投资上升,宽带中国战略推进等,2012  年光纤行业需求将继续增长。从运营商需求看,中联通出于3G、宽带建设将继续加大资本开支总规模;中移动由于无线网络数据流量上升、本地传输网络短板等因素考虑将大幅追加传输投入;中电信将全面推进FTTH  建设,对室内光缆需求将大幅增加。
        我们判断2012  年全行业光纤光缆需求将比2011  年上升约15%,国内光纤光缆需求将达到1.4  亿芯公里左右,国内产需基本平衡。    装备电缆全线投产,未来发展将加速。公司装备电缆车间全线投产,依托于公司在船缆业务方面的全面优势,目前已拿到挪威船级社等8  项供货资格认证,为国内同行中最全。预计装备电缆项目2012  年将实现收入3  亿元,  实现利润1000  万元。    
        海缆业务快速发展。目前公司海缆项目订单主要来自东部沿海发电项目(国家特许权项目),随着美国、沙特海缆市场(主要用于海洋石油天然气项目等)的打开,2011  年预计可以实现3  个亿收入,2012  年有望实现4  个亿收入,创造1000  万左右利润。随着我国日渐加大对海洋资源的开发力度,  海缆市场有望从浅海向深海延伸,市场需求空间将得以真正释放。    
        盈利预测与评级。根据公司预制棒项目进展,我们相应调整盈利预测,预计公司2011-2013  年EPS  为1.01  元,1.16  元,1.39  元,目标价23  元。上调为强烈推荐评级。    
        风险提示:光纤光缆集采招标价下滑超预期。    

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