􀂾  07/08  榨季因苹果减产，原料收购价格有所上涨，行业内普遍预计成本上升趋势将延续到08/09  榨季。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球浓缩苹果汁市场需求依然强劲，东欧、中东、亚太地区需求增长迅速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于上游原料减产、下游产能扩张等因素相继出现，造成全球浓缩苹果汁供需持续偏紧，市场价格大幅上涨，浓缩苹果汁平均价格已由07/08  榨季1250美元/吨，上升到目前约1800-1900  美元/吨。
􀂾  公司目前在陕西、山东、山西、河北、云南等地拥有约10  家工厂，产能为430  吨/小时，未来产能扩大方式倾向于通过收购兼并完成，一般来说对外收购有利于更好的利用被收购项目的上游原料，可有效避免出现工厂之间争夺原料的现象发生。07  年公司已完成云南昭通宝清项目收购，08  年收购计划正在酝酿，因行业景气度上升收购难度预计将有所加大。
􀂾  07  年公司盈利能力显著上升，利润增长原因主要在于苹果加工率大幅提高，以及苹果汁价格大幅上涨。公司07  年苹果汁产量约17万吨，预计08  年产量小幅增长，但08  年利润增长将明显受益产品价格提升。公司预计07  年销售收入同比增长70%以上，净利润增长120%以上。
􀂾  我国苹果汁出口占到全球贸易量的60%以上，拥有浓缩苹果汁定价权，在原料涨价背景下转嫁成本压力的能力较强。目前行业毛利率水平总体呈下降趋势，我们预计未来两年公司毛利率可稳定在20％左右，加工量提升仍是利润增长的关键。
􀂾  市场竞争方面，公司目前市场份额已经落后于民营背景的海升和安德利，但在苹果价格大幅上涨、原料收购占用资金规模越来越大的背景下，公司国有股东背景资金雄厚的优势未来将得以体现。
􀂾  定向增资已基本完成，日本三菱未认购2150  万股由大股东全部认购，预计募集资金总额4.9  亿元。本次募集资金新建项目已经利用前期低息银行借款基本建成，预计4  月底募集资金可以到位后资产负债率明显下降。
􀂾  公司未来的业绩增长平稳，预计08  年、09  年全面摊薄后EPS  分别为0.711  元和0.806  元。估值方面，我们认为从价值投资角度衡量，目前公司股价已在合理区间内。考虑到公司的行业龙头地位及行业景气等因素，首次投资评级为“短期-推荐，长期-A