关键要素：
        废弃钴镍资源回收再造超细钴镍粉体业务的募投及超募项目产能在近期快速释放，预计2012年超细钴、镍粉产能将分别达到2000、1300吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外公司借力资本市场迅速增加塑木型材、电子废弃物回收利用及废旧电路板中的稀贵金属回收利用等项目，确保公司12年以后的业绩增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按照增发后摊薄股本计算，预测11-12年EPS  0.45元、0.79元，对应PE  50.6倍、32倍，看好公司作为"中国开采城市矿山循环经济第一股"的成长前景，给予公司"增持"评级。
        投资要点：
        超细钴镍粉收入构成公司主要利润来源：公司是国内最大的钴镍回收再生超细钴镍粉的新型资源利用企业，也是行业内唯一的一家上市公司。公司IPO项目投产，新增超细钴粉1000吨和超细镍粉1000吨产能并快速释放，同步收入实现高速增长。半年报看，公司营业收入增幅超过50%，主要产品超细钴粉、超细镍粉的收入达到2.8亿元，同比增幅25-30%，占主营业务收入超过70%，贡献的毛利润占主营业务毛利润的73%，成为公司主要的利润来源。
        电子废弃物、塑木型材等新业务成为公司业绩快速增长的拉动力：今年上半年，公司的电积铜、电子废弃物和塑木型材业务收入合计收入1.18亿元，分别实现106%、760%和207%的高速增长，其中电子废弃物、塑木型材营业收入贡献30%，相比10年提高13个百分点，成为公司收入增长的主要拉动力量。目前公司拥有深圳、武汉、江西三大塑木型材制造基地，年产能将达l5万吨，同时塑木型材业务高达40%以上的毛利率，进一步提升公司的盈利能力。
        定增助力公司进军贵金属回收利用领域：2011年公司定向增发完成，拟投资8.8亿元投资建设废旧电路板中稀贵金属、废旧五金电器、废塑料的循环利用项目，新增废弃物年处理能力30万吨，其中处理废旧电路板2万吨，废旧五金电器15万吨，废塑料13万吨的生产能力。
        下半年密集公告彰显公司政策、资金、技术等多方面优势：11年以来，公司公告较为密集，内容涉及政策扶持、信贷授信、项目布局等多项内容。对于废品回收企业而言，原材料的回收至关重要，得料者得天下，渠道为王，格林美除了在湖北建立的"多位一体"的回收体系逐渐成熟并向全国推广外，下半年与四川长虹、荆门物资公司签署战略合作协议，保障原材料供给。公司被评为国家火炬计划重点高新技术企业，入选国家循环经济典型模式案例等，显示公司明显的政策优势，下半年获得的财政资金补贴金额有明显提高，已高于10年全年度的财政补贴收入。
        盈利预测与投资建议：公司所处资源循环利用环保行业拥有政策先发优势，废弃钴镍资源回收再造超细钴镍粉体业务的募投及超募项目产能在12年快速释放，预计2012年超细钴、镍粉产能将分别达到2000、1300吨；另外公司借力资本市场迅速增加塑木型材、电子废弃物回收利用及废旧电路板中的稀贵金属回收利用等项目，确保公司12年以后的业绩增长。11年公司三季报中披露利润增幅20-50%，按照增发后摊薄股本计算，预测11-12年EPS  0.45元、0.79元，对应PE  50.6倍、32倍，看好公司作为"中国开采城市矿山循环经济第一股"的成长前景，给予公司"增持"评级。
        风险提示：金属价格回落至毛利率下降；定增项目进度低于预期。