投资要点：
        l  2012年国网投资将继续保持增长，投资规划达3097亿元，略超市场预期，电网设备企业将受益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据国网公司规划，2012  年国家电网公司计划将完成固定资产投资3362  亿元，其中电网投资3097  亿元；开工110（66）kv及以上交流线路6.9万公里、变电容量3.6亿千伏安；投资规模略超此前预期3000  亿左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2011  年国网实际完成电网投资3019  亿元，较年初规划的2925亿高。根据国家电网的规划，“十二五”期间电网投资将达1.7万亿，2012  年智能电网将进入全面建设阶段，智能变电站也将大范围推广，预计实际电网投资还有可能超预期。在2012  年宏观经济不明朗，很多行业投资下滑的情况电网投资能够继续保持增长，电网设备企业将受益。
        l  2012  年工作重点仍将是加快以特高压电网为骨干网架的坚强智能电网建设，确保“四交三直”获得国家核准并开工。2011  年特高压整体进展低于预期，2012  年公司将继续集中力量推进特高压前期工作，计划将确保4  项特高压交流工程和3  项特高压直流工程获得国家核准并开工。其中“四交三直”包括锡盟至南京、淮南至上海、蒙西至长沙、雅安至皖南特高压交流工程，哈密南至郑州、溪洛渡至浙西、哈密西至重庆特高压直流工程。
        我们认为，目前特高压交流示范线路晋东南-荆门已经扩建完成，调试运行也达到设计功率，未来特高压交流线路获批阻力将变小，进展有望加快。
        预计业绩弹性最大的平高电气受益最明显。特高压直流线路没有争议，预计按计划获批概率较大。
        l  电网公司盈利能力强，将有力支撑电网未来的大规模。2011  年国网公司实现利润总额533  亿元，同比增长18%，公司预计2012  年将实现利润620  亿元，同比增长16%，公司盈利能力较强。11  月份发改委同时上调上网电价和销售电价，对电网公司盈利能力没有产生影响。我们认为，电网公司较强的盈利能力将有力支撑电网公司“十二五”期间的大规模投资。
        l  投资建议：预计随着电网投资的增长以及企业盈利能力的改善，电力设备行业景气有望回升。一次设备盈利能力有望改善，重点推荐平高电气（特高压GIS）、特变电工、置信电气（受益非晶合金变压器推广）；二次设备受益智能变电站大规模推广，推荐龙头国电南瑞、国电南自、四方股份。核电将受益核电新项目重启，推荐东方电气。