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国电南自研究报告:东兴证券-国电南自-600268-调研快报:整合步伐加快,公司将迎来收获期-120104

股票名称: 国电南自 股票代码: 600268分享时间:2012-01-06 11:45:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王明德
研报出处: 东兴证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 498 KB 分享者: cnf****86 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:  
        近日到国电南自进行了调研,并就公司的未来发展经营情况与公司进行了沟通交流,现将主要观点汇总如下:  
        一、"两轮驱动"渐入佳境,"三足鼎立"逐步成型  
        资本运作助推公司业绩增长,三足鼎立态势逐步成型。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年前,公司以"1+4+1"为主要发展模式,通过统一的研究开发平台和生产经营平台,将旗下诸多子公司业务进行梳理,有针对性的发展电网自动化、电厂自动化、工业自动化,以及水利水电自动化业务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2010  年初,公司提出了"两轮驱动、三足鼎立"的创新发展战略,依托"实业+资本运作"的两轮驱动模式,着力发展电力自动化、新能源与节能减排、智能一次设备三大业务板块。通过资本运作方式,公司在新能源与节能减排、智能一次设备领域已经迈出了成功的一步,截至2011  年上半年,智能一次设备已经占销售收入的10.26%,新能源与节能减排业务占销售收入的8.55%。
        公司业绩稳步增长,毛利率快速提升。公司是电力自动化领域龙头企业,近年来业绩稳步增长。在三足鼎立的发展模式下,公司业绩受单一产品的影响将逐步降低。之前公司电网自动化业务占公司总收入的比重超过60%,而公司隶属于发电集团,无电网股东背景,单一产品收入波动对公司业绩的影响很大。随着新能源与节能减排业务及智能一次设备业务的拓展,预计公司电网自动化产品占销售收入比重将下降至40%以下,  公司抗干扰能力增强,有利于公司长期稳定发展。同时,自2008  年以来,公司逐步重视产品成本控制,毛利率水平不断提升,综合毛利率已由2008  年的24.89%增加至2011  年前三季度的29.89%,盈利能力逐步提升。
        
      

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