投资要点：
        2011  年国内通信市场热点集中于运营商、光通信、WLAN  领域：尽管受到材料费用及人工成本上涨影响，不少通信设备厂商毛利及费用受到压制，但通信行业依然出现不少新热点：今年国内3G  对2G  替代加速，联通、电信在优势网络资源和中低价终端普及趋势下，成功实现了在新增3G  用户市场对于中移动的反超，且在业绩上呈现明显反转趋势，弱势运营商崛起势头明显；在设备市场，运营商本年在光网最后一公里建设投入大幅增长，ODN厂商业绩表现不俗；在无线领域，运营商投资主要集中于3G  无线网优覆盖以及WLAN  网络建设，网优覆盖及WLAN  设备厂商业绩高速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2012  年三大运营商资本开支情况预测：预计中移动整体开支1650  亿与今年基本持平，其中上市公司1300  亿，集团公司350  亿用于TD-SCDMA、TD-LTE  及传输网建设；中国联通930  亿比今年增加近200  亿，用于加大WCDMA  网络及配套传输资源建设；中国电信将小幅增加20  亿达到750  亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们预计2012  年三大运营商资本开支总量3230  亿，同比增长6.3%。
        2012  年投资思路：移动互联网快速发展背景下，看好数据业务能力强，用户高速发展的中国联通；光网络建设完成后，运营商将加大传输及宽带接入设备投资力度，看好光通信板块特别是传输设备；运营商将继续加强网优覆盖以及WLAN  建设；移动支付有望大规模推广，支付卡/芯片制造商受益；运营商IDC、IT  系统建设开支提升，系统集成商；下游非运营商领域中，我们看好智能终端配件供应商、受益于安防需求增长的专网集群通信设备商。
        重点公司推荐：中国联通、烽火通信、中兴通讯、三元达、信维通信、恒宝股份、东方国信、华胜天成、海能达
        风险提示：运营商资本开支未达预期；集采竞争加剧导致设备价格大幅下降；海外收入占比高的公司面临汇兑风险。