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ST张家界研究报告:申银万国-ST张家界-000430-弱化提价效能,致力于深层次提升盈利能力-120106

股票名称: ST张家界 股票代码: 000430分享时间:2012-01-06 11:13:52
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗少平
研报出处: 申银万国 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 245 KB 分享者: coo****ir 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2012  年1  月5  日,公司发布公告:经报湖南省物价局批准,从2012  年1  月1日起,武陵源核心景区执行新的门票价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相关政策如下:继续保持武陵源核心景区基本票价每人245  元(其中环保车65  元)、周票每人298  元(其中环保车80  元)不变;武陵源核心景区基本票由“一票两天有效”改为“一票三天有效”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此举有利于增加张家界对游客的吸引力,从而吸引更多的游客游览张家界;也有利于扩大竞争优势,增加景区游客总量,从而相应增加景区和环保客运的收入。
        弱化提价效能,致力于深层次提升盈利能力。之前市场中有些观点认为,景区各景点存在提价的可能性和预期,原因有二:一、景区的两个景点已到提价时间窗口(如武陵源2005  年提价后到目前止已有6  年),符合有关景区门票提价规定;二、以其他同类、同级景区相比,张家界的景区价格有所优势,尤其是公司利润主要来源的环保车收费偏低。对此,我们持有不同的观点:首先,我们认为,时间窗口是提价的必要条件而非充分条件,提价涉及面广且复杂;其次,我们认为与其他同类同级景区相比,张家界的门票优势并不明显;再次,我们认为景区经营应该弱化提价功能,通过准确定位、深度挖掘和有效营销不断拓展盈利渠道、优化盈利模式以提高景区盈利能力。
        给予“买入”投资评级。我们预计2011-2013  年每股收益分别为0.3、0.4  和0.52  元,对应P/E  分别为30  倍、22  倍和17  倍,我们认为公司发展已经进入良性快速阶段,未来将全面受益于张家界市政府全方位营销和致力于完整旅游产业链最优化,给予“买入”评级。
        

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