洗尽铅华  回归价值
        新年第二个交易日，A  股再度下跌，下跌过程中结构分化，中小股票大面积跌停。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证指数下跌0.97%，深成指下跌1.1%，中小板指暴跌3.52%，创业板指暴跌5.69%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业方面，银行板块一枝独秀，计算机、农林牧渔、综合等板块暴跌。
        市场用一种绝望的小盘股杀跌让所有投资者开始正视结构性风险。然而，正如我们在年度策略《消耗·黎明》中说的一样，我们反复警示投资者，2012  年将是吹却浮云、洗尽铅华、回归价值的一年，在经历痛苦的“惨胜”之后，A  股才能构筑黎明的希望之星。
        近期我们简单研究了市场的大小盘风格切换历史规律。我们发现，A  股历史上具有很强的“风水轮流转”特征，在2000.1-2001.5  的上涨中，小盘股表现远超大盘股，但上涨的动因来自于个股因素，不能由行业因素解释。而在2008.11-2011.8  月间，也是小盘股风格占优，小盘指数上涨295%，超越任何一个行业的涨幅，上涨的动因仍然是个股因素。但是，可怕的是，A  股表现出强烈的“出来混，总是要还的”特征，在2001.6-2005.7  的熊市中，小盘指数下跌71%。从2011  年9  月开始，市场风格再度切换到大盘股占优阶段，对比历史来看，当前小盘股的估值回归仍然需要很长时间和空间去“消耗”。