行业价格走势：本周（2011.12.26-2011.12.31）水泥：全国水泥市场整体需求与前期相比继续回落，主要表现华北、华中、以及西北和东北部分地区，大部分企业已开始例行停产检修；华东和华南地区赶工项目需求尚可。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周最为突出的是长三角地区沿江熟料价格下调20-30  元/吨，下调原因主要是部分企业想在春节前清空库存，据传安徽沿江熟料最低出厂价格已在300  元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        江浙企业停产检修时间已由原来1  月20  日提前至1  月15  日。玻璃价格：广州区域出现反弹，其他区域维持弱势，冷修生产线进一步增加，实际产能增速下滑至4%，库存开始见顶。2011  年新增产能1  亿重箱，其中在产增加0.5亿重箱，冷修生产线大幅上升。预计2012  年还有15  条左右生产线投产，
          两周要闻：1、住建部确定2012  年新开工保障房在700  万套以上，基本完工500  万套，明年在建约有1800  万套；2012  年中央预算内基建投资或超4000亿3、河北等陆续公布十二五交通基建投资规划4、海螺水泥芜湖12000t/dA线投产，中建材拟于2012  年底西南地区的市场份额达到20%~25%。见正文。
          向来回首萧瑟处。回顾2011  年，水泥行业除了第一季度相对收益14%之外，二三四季度分别为-4.7%、-11.8%、-10%。行业投资逻辑出现了从供给逻辑向需求逻辑转变的过程，我们提出“供给决定EPS,需求预期决定PE”的分析框架，投资增速的下滑意味着难有大行情的产生。但是我们认为，2012  年总的来看，天平还是开始倾向收益端。正所谓道是无晴却有晴。基本逻辑还是：1、我们压力测试显示调整幅度将收敛，在10%左右（见年度策略）；2、在外需形势可能不会好于08  年的背景下，我们对投资并不悲观。关键也还是要盯着贷款看。现在是市场充满怀疑的阶段而已。一旦市场情绪好转，我们看到水泥板块还是可能成为反弹先锋。区域上首选地产投资占比偏小、供需边际好转的品种，推荐冀东、其次海螺水泥。小水泥关注塔牌等。风险提示：房地产投资超预期下滑；政策放松预期落后。