投資要點:
中國經濟中期將放緩:未來兩年,房地產的泡沫會逐步釋放,銀行壞賬率提升是十分確定的事,轉型升級和社保民生等領域不得不使政府加大財政赤字,提高政府負債占GDP的比重,目前政府債務已經高企,並已有11個省級政府正延期支付301億的利息的現象出現,政府也將不斷加大減稅力度來調節收入分配從而導致政府稅收收入下降,中國的金融系統風險和國家財政系統風險在不斷累積。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在此情況下,中國要想刺激經濟的發展,面臨因社保不完善內需拉不起,出口面臨製造業成本優勢下降和匯率及貿易夥伴經濟不景氣等問題,政府唯有加大投資力度和儘量擴大部分內需來刺激經濟,目前以時間換空間的政策行為還能使2012年中國GDP增速保持在6.49%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我們預計,政府政策調控能力將於2013年以後逐步削弱,中國可能陷入“中等收入陷阱”,進入轉型調整前的衰退。經濟過熱會加速矛盾的產生,政府寅吃卯糧的調控行為必定會加大未來危機的嚴重性,2013年後的中國不宜樂觀,不過也可能因新一屆政府的遠見卓識和執行魄力而使衰退的程度減輕。
中國跨越中等收入陷阱之路將可能較日韓坎坷:貧富兩極分化嚴重、行政體制改革嚴重滯後、社會腐敗、研發投入較低、教育體制較落後、人才外流、社保體制不完善、研究所研發效率成下降趨勢、研究人員創新動力不足(社會生活成本和工資結構不合理)、資金鏈斷裂、政府負債占GDP比重較高等因素將會嚴重阻礙跨越的進度,而且以上很多屬於結構體制問題,調整費時費力且不易成功。
2012 年依然有政策的發揮空間,加上2012 年的政治選舉,民生領域的投資將面臨2012-2013年的一個頂峰,經濟不會快速回落,但2013 年以後危機矛盾將可能逐步爆發,經濟將可能步入加速放緩。
未來三年最大的兩大擔憂:一是貿易逆差:用工荒和國際產業的向外轉移標示著我國製造業在成本競爭力的優勢逐步下降,中國經濟發展處於夾心層水準,在失去房地產支柱、製造業引擎以及主要貿易夥伴衰退的情況下,預期未來三年貿中國貿易順差將收窄甚至表現為負,一旦逆差放大,貿易對GDP 增速貢獻的拖尾效應將災難性地被放大;二是社會動亂。
資料顯示:香港回歸以來,港股小幅漲跌看歐美,大趨勢同A股,中國經濟雖然會逐步放緩,但其具有較高的國際相對投資價值,港股市場資金面因歐美經濟衰退而大規模外流的幾率小,我們認為2012港股將會因歐美和國內市場的經濟的變化而波動較大,2012年恒生指數有再下探16170點的可能性存在,整體跌幅不大:中國是國際投資市場的一新星,投資不宜過度悲觀,但中國的現狀也不宜樂觀。中國經濟長遠發展潛力很大,具有國際相對投資價值。我們認為中國經濟會處於緩慢的調整和轉型期,蛻變之路漫長而坎坷,但依然不乏結構性機會,部分產業會發展較快。
注意結構性機會的把握和優勢企業逆勢拾底的機會。
2012年投資重要時點的把握:在中國經濟轉型失去市場動力之機,政策主導經濟發展,2012年下半年將可能是投資的小收穫期。