投资要点：
        中报业绩低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司中报显示：06  年上半年实现销售收入10.2亿元、净利润5193  万元，分别下降7.5%、49.5%，实现EPS  0.164元，实现的EPS  低于我们前期0.21  元的预测值（《基础化工06  月月报暨中报前瞻》06/06/22）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        F22  等CFC  替代产品价格下跌及原料价格上涨使中报业绩低于预期。F22、F152A  等CFC  替代品自05  年下半年由于产能增加导致价格竞争激烈，06  年上半年也并无改善。另外三氯甲烷等原料的价格上涨也使成本增加。在价格下跌、原料上涨的不利影响下，公司06  年上半年CFC  替代产品的毛利率只有14.3%，同比下降11  个百分点，高于我们预期，导致中报业绩低于预期。
        9  月份陆续投产的PVDF、六氟丙酮等产品将会使下半年业绩有所改善。尽管下半年F22、F152A  等产品盈利状况难以明显改善，但在新增氟精细化学品项目的积极影响下，下半年业绩会有所改善。
        CDM  项目在CDM  理事会注册成功。我们预计CDM  项目将从07  年开始连续7  年为公司年增加0.33  元/股EPS。
        下调公司未来两年预测，维持中长期增持的投资建议。我们将公司6年、07  年EPS  分别由前期的0.41  元、0.50  元下调至0.35  元、0.43元，维持中长期增持的投资建议，短期中性。