拉霍伊领导的西班牙新一届政府公布了额外的财政紧缩方案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新方案为一系列临时性措施，其目的是在一季度末新预算公布前显示出政府推行财政整顿的意愿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们将新措施解读为西班牙政府发出的明确信号，进一步表明该国有决心在艰难时局中推行财政整顿。然而，与这些新措施相伴的是将2011年财政赤字占GDP的比例大幅向上修正至“8%左右”（市场预测为6.9%，目标比例为6%）。新措施可能强化西班牙增长前景已然面临的明显不利因素。
        我们预计西班牙2011年赤字占GDP比例为6.7%。我们此前假设新政府将首先设法抹去预算赤字占GDP之比的超出部分（0.7%），然后集中精力将结构性赤字调整为与前任政府“稳定计划”相符的水平。上周公布的政策表明，财政紧缩的力度可能较上述假设所隐含的力度更大。至少从早期调整方案看来是这样。而且新政府往往有意对必要的调整采取前半程发力的做法。更重要的是，我们仍认为新政府实际上更注重结构性调整，而不是将总体财政余额状况调整至与先前财政整顿计划相符的水平。
        从数字上来看，财政方案的规模非常庞大，其中包括整体财政支出削减89亿欧元、增税63亿欧元。总体来看，新方案的规模约占GDP的1.5%。新政府预计将公布一些临时性方案，其力度有望超过此前预测的水平。与之相伴出现的负面消息是政府将大幅向上修正2011年财政赤字占GDP的比例（尽管只是初步数据并有可能被再次修正）。
        对西班牙来说，关键的问题在于这些措施如何与更长时期的财政调整框架、结构性改革以及增长结合在一起。就市场情绪而言，西班牙债务/GDP较欧元区均值低20个百分点的现状仍是一项有利因素。然而，西班牙财政领域进一步整顿所带来的财政影响仍有待进一步明确。