行业整体展望。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本月电子行业指数表现不佳,指数下跌17.3%,跑输沪深300 指数(单月下跌8.1%)9.2 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)宏观经济不景气,下游需求不振导致行业内公司面临成本压力、收入和净利润增速下滑,是板块下跌的原因。
行业景气度观测。我们认为促进电子行业发展的积极因素在增多,行业景气度的底部特征出现。①半导体设备订单出货比(BB 值)虽然还在1 以下,但已经连续数月反弹。北美半导体设备的订单出货比达到0.83,创7月份以来的新高;日本半导体设备的订单出货比达到0.97,创5 月份以来的新高。②芯片销售额连续6 个月同比负增长,从历史经验来看,出现底部征兆。③全球半导体产能和产能利用率都在下降,其中产能利用率90.6%,为2009 年4 季度以来的新低,预计去库存化将在近期完成。
上下游分析。上游原材料如铜、银等价格环比下跌,回落态势明显;下游终端出货量上,PC 和手机情况良好,电视机不温不火,建议关注智能手机产业链上公司。
价格指数与台企月度营收。①面板价格企稳,电阻、电容等被动元器件价格有所反弹,二极管价格上扬;②台湾细分子行业的月度收入中,LED 芯片和封装均为下降通道,PCB 同比上升但环比下滑,面板同比下滑但环比上升。
政策动态和行业动态。本月我们主要调研了LED 相关公司、精密连接器和触摸屏公司,有奥拓电子、勤上光电、联建光电、长盈精密、长信科技,相关点评请见正文。
投资策略及标的推荐。总体上,我们认为2012 年电子行业将完成寻底、筑底、反弹三部曲;相比2011 年行业景气不断下滑、市场预期又处于高点的不利情况,我们对2012 年采取更积极的态度,首次给予行业“推荐”的评级。现在正处于下游需求不旺、渠道去库存、上游原材料成本压力仍大但逐渐减缓的过程,即处于冬天,我们推荐管理水平高、专注、现金流好、受益产业转移的“剩者”,标的有华测检测、得润电子、长盈精密、瑞丰光电、鸿利光电、顺络电子、中科三环。