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浦发银行研究报告:中银国际-浦发银行-600000-2011年净利润同比增长42%-120105

股票名称: 浦发银行 股票代码: 600000分享时间:2012-01-05 15:31:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁琳
研报出处: 中银国际 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 354 KB 分享者: gf****r 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        浦发银行(600000.SS/人民币8.41,买入)发布2011  年业绩快报,公告当年实现净利润272.36  亿元,同比增长42%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2011  年净利润比我们预测高约7%,估计差异主要来自于低于预期的拨备费用。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        浦发银行2011  年新增存款2,106  亿元,同比增长12.8%;2011  年新增贷款1,849亿元,同比增长16.1%。由于存款增长乏力,浦发银行2011  年新增贷款低于2010  年同期的2,176  亿元,展望未来,存款仍将是制约商业银行信贷投放能力的重要因素。
        浦发银行的不良贷款率由三季度末的0.40%上升至2011  年末的0.44%,不良贷款余额则由三季度末的51.74  亿元上升至58.58  亿元。在经济增速下滑、流动性偏紧的环境下,银行的不良上升在意料之中。我们预计,未来银行的不良将以相对温和的方式上升,对银行净利润的影响在可控范围之内。
        目前浦发银行估值相当于0.9  倍2012  年市净率、5.3  倍2012  年市盈率。尽管我们认为上市银行2012  年将大幅增加拨备费用,但预计浦发银行2012  年的净资产收益率仍可达到18.7%左右。与之相比,我们认为浦发银行目前的估值具有吸引力,维持买入评级不变。
        

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