?2012年：我们谨慎，但不悲观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1）行业平稳增长：我们预计行业增速在未来3年放缓，但，这是相对过去3年新医改补欠式投入拉动下的较高增长而言的放缓：虽趋向温和但仍平稳增长15%以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2）政策面没有变的更差：最坏的影响已体现在2011年，医保控费和普药招标价格螺旋式下降也已在市场预期之内。我们跟踪的重点省份最新招标动态显示并未比预期更差。
        3）大幅调整后估值水平已趋于合理。  2011年医药指数大跌31%，跑输沪深300指数5.87。仅12月就大跌14%。经过一年大幅调整，医药板块11PE23X（整体法），绝对估值水平处于历史底部。国信重点覆盖公司估值水平明显分化，当前12PE均值分别为：品牌中药26X、现代中药20X、化学制剂22X、生物制药27X、医疗器械28X、原料药17X、医药商业17X、普药综合类11X——均已差异化体现各细分领域增长预期。也反应了：市场对业绩和估值预期渐趋理性。
        ?冬播秋收——把握优质股调整后的机会，追寻“资源+创新”类强公司。  经过2011年大幅调整，政策&业绩预期、估值都回归理性，这为2012年市场表现奠定了一个相对较好的基础——重点聚焦细分领域龙头，追寻其中拥有“品牌资源+创新能力”的价值型公司，侧重稳健投资。当政策靴子落地后，可考虑超跌股的估值和预期修复机会。当前是政策和业绩真空期，市场情绪导致对医药板块过于悲观和非理性大跌，应是增持优质股的较好机会。
        ?政策扰动之下坚持三条主线选择投资标的。①拥有独家品种/独特资源/品牌消费类公司（价格坚挺、成本压力不大）；  ②专注于高端治疗和预防领域（竞争相对不激烈）；③工商一体龙头或医疗服务类公司。
        ?1月推荐：稳健组合——天士力（分享收获期成长）、东阿阿胶（提价&品牌消费）、云南白药（期待大健康转型）、双鹭药业（新老产品齐发力）、海正药业（业绩驱动因素不断丰富）、华东医药（工商主业均优秀）、恒瑞医药（创新先锋）、  人福医药（麻醉药龙头）。
        弹性组合——国药一致（工业转型）、中恒集团（超跌后的修复）、康美药业（中药饮片龙头）、康缘药业（业绩好转）、华兰生物（血制品龙头+疫苗新秀）  。