公司今日公告两项拟收购项目：拟用不超过11,000  万元（含税费）购买湘潭市岳塘区芙蓉路湖湘商业广场部分物业，面积约28,110.7  平方米。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如收购完成后计划将其打造成集生活超市、电器、餐饮为一体的城市生活广场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          此外公司公告拟以不超过16,500  万元（含税费）购买衡阳市高新区深国投商业中心部分物业，包括地下一层15,006  平方米和地上一层面积约522.38平方米，并计划租赁该物业第一层至第五层面积约42,000  平方米，将该项目打造成集生活超市、百货、电器、餐饮娱乐为一体的城市购物中心。
          两个项目物业位置均优，湘潭项目紧邻市政府，位于主干道芙蓉中路，若能收购成功则楼面价格不超过3920  元，而周边的商业物业楼面价目前在8000  元以上；衡阳项目在市政府所在的高新区，是当地最适合做商业综合体的物业，若能收购则楼面价不到1.06  万元每平，考虑到衡阳人口达714万，作为抢占当地潜力商圈最大商业物业，这一扩张成本基本合理。
          公司一大亮点在于面临中部二三线城市消费升级机遇，凭借在湘潭、长沙的开发购物中心的成功经验，有望在二三线成功复制，该两个项目背景类似，培育期也有望控制在1-2  年时间。湘潭购广新开业第一年2010  年就盈利1941.6  万元，今年盈利预计达到4500  万。11  年9  月开业的长沙购广百货部分培育期在1-1.5  年，预计2013  年能实现超过2000  万盈利；而超市部分今年即可实现盈利。公司已在郴州、吉首、宜春、赣州、怀化等地储备项目，这些项目将进一步支撑公司业绩的持续快速增长。
          步步高作为三四线市场的区域龙头，充分享受当地消费升级机遇，受经济下滑和网购冲击相对较小。公司超市经营能力加强，百货店龄结构合理，购物中心顺利推进，出于谨慎，我们暂维持公司11-13  年盈利预测，即EPS=0.9/1.3/1.8  元，收入、净利润CAGR  分别为31.5%、41.9%，对应2011、2012  年PE  分别仅22、15  倍，维持买入评级！
          风险提示：经济下行对消费冲击影响大于市场预期；新店培育期超预期；收购费用可能超过公司预算导致收购失败。