投资要点：
        12  月石化和油服行业整体情况回顾：原油价格仍高位运行，12  月Brent和WTI  均价分别为108  和99  美元/桶，环比涨跌幅分别为-2.3%和1.6%；成品油消费进入淡季，库存环比普遍上升，炼油持续亏损；石化产品的价格和盈利大多处于低位；天然气进口量同比接近翻倍，两广开始推行价改试点；全球油服行业缓慢复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们预计  12  年全年Brent  和WTI  原油均价分别为105  和101  美元/桶，12年的油价走势可能与11  年相似，高点出现在Q2。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计12  年1QBrent  和WTI  原油均价分别为105  和97  美元/桶（原为95  美元/桶），2Q  随着消费旺季的来临和市场对欧债危机忧虑的缓解，Brent  和WTI  原油均价有望达到115  和108  美元/桶，3Q  和4Q  可能随地缘政治的相对缓和而小幅回落。
        随着欧债危机的扩散，基本面对高油价的支撑有所减弱。受欧债危机的影响，三大机构在12  月纷纷下调了对11  年和12  年的全球石油需求预测，下调后预计11  年需求增量为0.8-1.0  百万桶/日（原为0.9-1.2  百万桶/日），预计12  年需求增量为1.1-1.4  百万桶/日（原为1.2-1.4  百万桶/日）。
        中东和北非紧张的政治局势有力地维持了高油价，短期存在向上的风险。
        在12  月月报中我们强调中东和北非CPI  和失业率高企、而GDP  增速偏低，仅靠更换领导人或对现有政治体系进行修补无法有效地平息动荡局势，事实已经证明了我们的看法。伊朗与欧美的对峙可能会在短期推高油价，值得密切关注。
        石化能源领域下一个关注的重点是页岩气“十二五”规划。12  月底两广地区启动了天然气价改试点，这一举措明确了新的价格形成机制，显示了我国理顺资源价格、大力发展天然气产业的决心；煤层气“十二五”规划也赶上了11  年的末班车，目标产量为15  年达到300  亿立方米，显著超出市场预期的210  亿立方米，中央财政对煤层气的补贴力度有望从现有的0.20元/方提高到0.50  元/方，有助于吸引资金进入这一新兴领域。
        重点公司盈利预测调整：下调中海油服11  和12  年EPS  至0.90  元和1.05元，原为1.07  元和1.33  元，下调的主要原因为来自中海油集团的工作量有所放缓和国际钻井平台日费率的复苏进度低于预期。
        重申我们  12  年年会观点，看好成品油定价机制改革对石化双雄炼油板块的盈利松绑和估值提升，关注天然气价改和原油特别收益金起征点提高的业绩增厚，建议买入石化双雄，重点推荐中石化；增持非常规油气资源开发中的受益公司：恒泰艾普（油服产业链拓展+煤层气区块）、天科股份（多项核心技术与开发紧密相关）、中海油服（业绩增长有限但深海油服的启动将提升估值）。