2011  年12  月份公司实现销售面积59.9  万平方米，销售金额58.2  亿元，分别比2010  年同期减少13%和30%，环比上月减少19%和30%，销售均价为9716元，同比下降20%，环比下降14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年，公司累计实现销售面积1075.3万平方米，销售金额1215.2  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本月新增土地6  块，土地权益面积为97.7万平米，对应土地支付价格为21.7  亿。
        本月销售面积和金额下降较多，主要是签约滞后所致，销售均价有所滑落，显示市场价格调整趋势，但整体来看，以量换价策略明显，全年完成既定1200亿销售目标，实现12%的同比正增长。1）本月销售面积和金额分别为59.9  万方和58.2  亿元，同比分别下降13%和30%，环比上月下降19%和30%，下降较多的原因主要是签约滞后，实际认购额约有160  亿，环比12  月上升较多。12月销售率与上月基本持平，约在60%左右。我们认为，销售率企稳与近期信贷执行利率的适当下调有一定关系。2）全年销售均价为11301  元，同比下降6%，反映了市场价格调整，以量换价策略亦为全年完成既定销售目标起到助推作用。万科均价从2011  年8  月以后开始下降。万科相对及时的价格调整对今年销售面积实现20%的增长起到了重要作用，2011  年公司累计实现销售金额为1215  亿，完成既定目标。
        新增土地储备面积环比增加较多，但由于地价不高，地价款与过去几月基本相当，仍处于较低水平。12  月公司新增土地储备6  个，权益面积97.7  万方，权益地价款21.7  亿元，虽然面积增加较多，但由于本月所拿土地价格不高，平均地价为2226  元/平方米，地价款增加并不明显，与过去几月基本相当，处于较低水平。今年以来，万科一直保持谨慎的拿地态度，11  年共增加土地权益面积1213  万平，权益地价款320  亿元，同比分别为-44.8%、-61.0%。这一策略在近期仍将维持。
        资金安全，业绩锁定度高，行业配置优选标的，维持买入评级。2011  年，公司新开工为1200  万平米，考虑库存的因素，2012  年供货量将显著大于2011年，我们预计全年销售额为1300  亿，仍好于行业平均水平。从公司业绩角度而言，由于当前房价调整尚不足以对于公司利润率产生太大的冲击，我们维持11  年和12  年EPS  为0.85  元和1.10  元的业绩预测。我们认为，尽管目前市场依然疲软，但由于业绩锁定度高，资金安全，万科的龙头优势还是相当显著，可作为为配置的首选之一。预计风险主要来自于销售率恶化。