事件：政府鼓励非常规油气资源开发的政策频频出台
        2011  年12  月31  日，国家能源局发布《煤层气（煤炭瓦斯）开发利用“十二五”规划》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        规划提出，2015  年，煤矿瓦斯事故起数和死亡人数比2010  年下降40%以上；煤层气产量达300  亿立方米，其中地面开发160  亿立方米，基本全部利用，煤矿瓦斯抽采140  亿立方米，利用率60%以上；瓦斯发电装机容量超过285  万千瓦，民用超过320  万户；“十二五”期间，新增煤层气探明地质储量1  万亿立方米，建成沁水盆地、鄂尔多斯盆地东缘两大煤层气产业化基地。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        “十二五”期间，沁水盆地煤层气产业化基地建设项目总投资  378  亿元，到2015  年形成产能130  亿立方米，产量104  亿立方米；鄂尔多斯盆地东缘煤层气产业化基地建设项目总投资203  亿元，到2015  年，形成产能57  亿立方米，产量50  亿立方米。
        2011  年12  月31  日，国土资源部在其官网发布新发现矿种公告，页岩气被正式列为新发现矿种，将对其按单独矿种进行投资管理，至此我国已发现172  种矿产。
        1  月3  日，国土资源部油气中心副主任张大伟表示，第二轮页岩气探矿权招标工作已准备完毕，本月内将发布招标公告；同时，页岩气“十二五”发展规划已进入政策发布前的部委会签阶段。
        页岩气探矿权首次公开招标于  2010  年6  月27  日举行，共邀请了6  家国有企业参与竞标四个区块的探矿权，中国石油化工股份公司和河南省煤层气开发利用有限公司各竞得一区块。
        张大伟表示：第二轮页岩气探矿权招标不仅局限于国有企业，有资质的民营企业也可参与招标，但对于外资企业能否参与竞标，还在商讨之中。
        2011  年1  月30  日，  2011  年修订版《外商投资产业指导目录》将正式施行，新版《目录》允许外商投资油页岩、油沙、重油、页岩气、海底天然气水合物等非常规油气资源的勘探和开发，同时提高对外商投资中国炼油产业的要求，而2007  年版只允许外商与国内企业在这些领域进行合作。
        自  2011  年12  月26  日起，在广东省、广西自治区开展天然气价格形成机制改革试点，其中包括：放开页岩气、煤层气、煤制气等非常规天然气出厂价格，实行市场调节。
        我们的点评与分析
        政府近期出台的系列政策，针对制约非常规气产业链发展的两大关键障碍（有无独立的探矿采矿权+能否合理成本以持续盈利，我们预期这些政策将在未来对产业的发展产生很大的正面效应。
        资本市场对页岩气&煤层气开发最大的担心有两块，一是政策上未明确为独立矿种，投资方是否敢于大力投资？二是中国页岩气&煤层气开发的成本区间最终会是多少，投资能否持续盈利？这两个担心也是制约整个产业链发展的两大障碍：独立的探矿采矿权+合理成本以持续盈利。
        政府这次将页岩气列为独立矿种，消除了市场对页岩气的第一个担心；《煤层气“十二五”规划》定下宏伟目标，预示着煤层气开发的政策障碍也必将消除。
        新《外商投资产业指导目录》消除外商在非常规油气领域投资的限制，有助于市场消除第二个担心；因为目前非常规气开发的关键技术尚掌握在国外，只有积极与外商合作、引进先进技术，才有可能降低成本实现盈利。
        我们在  2011  年12  月28  日点评《天然气产业链跟踪之一：价格试点开始，利好非常规气》中论述了：允许页岩气&煤层气&煤制气出厂价格市场调节，与进口气和国产常规天然气等竞争，在未来国内天然气价逐渐提升的大背景下，打开了国产非常规气的盈利空间/成本上限。这有助于消除市场的第二个担心。
        无论是从《煤层气“十二五”规划》中量的增长还是页岩气即将迎来的勘探开发加速期来分析，“十二五”期间以煤层气和页岩气为代表的非常规气大规模发展已经形成趋势，除了在上游的勘探开发端外，上游向中游转进的天然气液化环节值得重点关注。
        和常规天然气相比，煤层气与页岩气开发的特点是单井产量低但单个气田所需钻井数量更多，因此更适合、更经济的盈利模式是以钻井为单位就地将开采出的气液化，再通过短途汽车漕运集中后上管道运输；这给小型液化装置带来发展机会。
        天然气中游储运环节已经受益于中国被压抑的天然气需求自  2010  年开始的爆发式增长，而页岩气和煤层气的开发将加快这一点。
        对于整个天然气产业链的投资建议，我们维持  2011  年8  月4  日天然气专题《技术新突破、供需大发展、带来好机会》的观点：认为从时间角度看，首选储运环节（下游需求爆发式增长带动）、次选勘探开发环节（上游开采逐步推动进步）；同时在天然气占能源消费不断提高的大背景下，拥有天然气资源和分销管网的企业将持续受益。我们建议长期持续跟踪关注天然气产业链上的公司，其中建议重点关注下列公司：液化&储运：富瑞特装、蓝科高新、中集安瑞科
        勘探&开发：杰瑞股份、江钻股份、恒泰艾普、通源石油、安东油田服务、宏华集团资源&分销：中石油、广汇股份、煤气化、领先科技、昆仑能源、深圳燃气独立矿种属性扫清中国页岩气发展政策障碍，勘探开发投资必然增加
        之前市场对页岩气开发最大的担心有两块，一是政策上未明确为独立矿种，投资方是否敢于大力投资？二是中国页岩气开发的成本区间最终会是多少，投资页岩气开发盈利前景几何？我们认为这次将页岩气列为独立矿种，消除了市场的第一个担心。
        中国常规天然气仅限于三大油公司和延长油田开发，页岩气勘探开发过去存在事实上的无法可依与矿种划分不明确等问题，矿种划分的不明确影响页岩气资源勘探开发的区块矿业权登记，带来国内市场对页岩气开发投资主体及开发模式的较大争议。
        国土资源部将页岩气按独立矿种进行管理，引进多种投资主体，制定相关支持政策，推进页岩气勘查开采进程；这些政策扫清了之前民营等资本进入页岩气勘探开发领域的政策担心，以页岩气为代表的非常规气勘探投入有望增加。
        根据之前媒体对页岩气“十二五”规划内容的报道，页岩气资源潜力调查评价和页岩气勘探开发将成为“十二五”期间投资的重点方向。
        在总体发展目标上，规划提出，到  2015  年基本完成全国页岩气资源潜力调查与评价，探明页岩气地质储量1  万亿立方米，可采储量2  千亿立方米，年产量达65  亿立方米。
        在“十二五”期间，我国页岩气将完成二维地震  4.3  万千米，三维地震4300  平方千米，调查井50  口，各类探井150  口，水平井990  口，初步形成符合我国地质特点的页岩气勘探开发核心技术体系，形成一系列国家级页岩气技术标准和规范。
        引入外商民资，利于破除技术瓶颈，加快勘探开发步骤
        这次新的《外商投资产业指导目录》允许外商直接投资国内非常规油气资源勘探开发领域，将加快中国企业通过合作、合资等不同方式来引进国外先进技术的进程，从而加快国内非常规油气资源开发的速度、降低开发成本，是针对市场担心的第二个问题（页岩气等非常规气开发成本能否盈利）去的。
        我国在页岩气资源评价和水平井、压裂增产开发技术等方面，尚未形成核心技术体系，且不掌握页岩气开发的成套技术，部分关键核心专利技术基本上都掌握在美国企业手中；因此寻求与国际石油公司合作，以合作伙伴的身份不断学习，将是中国页岩气开发的必经之路。
        将页岩气开发向外资和民资开放，有利于中国公司通过不同方式获取技术，或参股项目，或成立合资公司，将大大加快中国页岩气勘探开发的进程。
        明确了煤层气发展目标，期待破除政策障碍
        与页岩气类似，煤层气的大规模开发也遇到因为其不是独立矿种，导致煤炭企业因无开发牌照而无开发积极性的问题；此次煤层气“十二五”规划明确了2015  年煤层气产量达300  亿立方米，而2010  年全国煤层气产量仅15  亿方，这么大的增量，不从源头解决煤层气探矿权采矿权归属问题，是不可能实现的。因此，我们判断：煤层气象页岩气这样成为独立的矿种，仅是时间问题，可以期待新政府上台后解决这一问题。
        非常规气资源的开发将带来小型液化装置和储运需求的继续增长，关注这个环节
        无论是从《煤层气“十二五”规划》中量的增长还是页岩气即将迎来的勘探开发加速期来分析，“十二五”期间以煤层气和页岩气为代表的非常规气大规模发展已经形成趋势，除了在上游的勘探开发端外，上游向中游转进的天然气液化环节值得重点关注。
        和常规天然气相比，煤层气与页岩气开发的特点是单井产量低但单个气田所需钻井数量更多，因此更适合、更经济的盈利模式是以钻井为单位就地将开采出的气液化，再通过短途汽车漕运集中后上管道运输；这给小型液化装置带来发展机会。
        天然气中游储运环节已经受益于中国被压抑的天然气需求自  2010  年开始的爆发式增长，而页岩气和煤层气的开发将加快这一点。