◆干散货运输：圣诞节前大部分货盘出清
        2011  年4  季度BDI  指数均值为1928  点，同比下跌18.44%，环比3  季度上涨25.68%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】圣诞节前大部分货盘出清，导致季节性船运活动减少。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管节后船东和货主将陆续返回市场，但由于铁矿石和煤炭货盘需求不足，运价受压于运力过剩，我们预计BDI  指数短期内将维持震荡态势。
        2011  年4  季度中国沿海(散货)运价指数CCBFI  均值为1201.17  点，同比下跌24.76%，环比3  季度下跌12.96%。
        ◆油轮运输：油运价格稳中有升
        2011  年4  季度BDTI  指数均值为805  点，同比下跌5.07%，环比3  季度上涨13.70%。12  月份中东地区VLCC  型船舶成交140  艘，高于下半年的月平均水平，货盘集中成交使得运力过剩局面有所改善。
        2011  年4  季度BCTI  指数均值为730  点，同比上涨6.73%，环比上涨7.67%。12  月份成品油轮运输市场成交总体稳定，圣诞节前至美国航线运力不足、运价上扬，而至亚洲航线运价基本平稳。
        ◆集装箱运输：欧美航线运价大幅上扬
        2011  年4  季度中国出口集装箱运价指数(CCFI)报收于926.66  点，同比下跌15.47%，环比3  季度下跌6.10%。12  月最后一周，由于年底出货高峰来临，欧美等主要航线市场运价大幅上扬。欧洲航线部分航次爆舱，多家航运公司涨价200  美元/TEU；北美航线船舶舱位平均利用率回升至95%以上，运价较上周大幅上涨15%左右。下半年市场极度低迷使得运价在年末出货高峰时能够快速反弹，班轮公司也借机加大涨幅以制造运价调节空间。但此轮出货高峰过后，涨价能否持续，仍取决于市场供求情况，我们认为短期内不应太乐观。
        ◆投资建议：
        维持行业“中性”评级。尽管  2011  年4  季度散货运和油运行业景气度较3  季度有所回暖，但部分收益被上涨的燃油价格所蚕食；4  季度集运行业总体表现低迷，年底出货高峰能否延续仍需观察。运力过剩导致运价总体表现低于预期，而且燃油价格高企局面短期内很难改变，我们认为航运企业2012  年上半年经营困难的状况难有改观。
        风险提示：经济增速趋缓、大宗商品需求回落、运价水平低于预期、燃油价格高企等不利因素导致上市公司业绩下行的风险。