报告摘要:
第一部分:市场
A股自身
本周上证指数收2199.42点,跌0.24%,目前P/E为11.44倍,2003年以来的历史均值为26.5倍,P/B为1.7倍,2003年以来的历史均值为2.9倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪深300指数收2345.74点,跌0.57%,P/E为10.73倍,2006年7月以来的历史均值为22.9倍,P/B为1.7倍,2006年7月以来的历史均值为3.3倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)深证成指收8918.82,跌0.64%,目前P/E为15.63倍,2003年以来的历史均值为21.6倍,P/B为2.4倍,2003年以来的历史均值为3.0倍。中小板综指收4920.98点,跌2.07%,目前P/E为29.62倍,P/B为3.4倍。(国内PE和PB为安信证券研究中心采用Wind数据采用TTM(整体法)计算而得,历史均值为周数据计算而得)
国际比较
全球静态P/E比较,深证成指的静态P/E绝对值排名靠前。上证指数和深证成指的静态P/E分别为11.5和15.1倍,“金砖四国”中,其他三个国家,印度、俄罗斯、巴西P/E分别为14.4、5.0和9.2倍。全球静态P/B比较,深证成指的静态P/B绝对值相对较高。上证指数和深证成指的静态P/B分别为1.8和2.5倍,“金砖四国”中,其他三个国家,印度、俄罗斯、巴西P/B分别为2.5、0.9和1.3倍。(国际比较数据取自Bloomberg,其P/E数据为剔除非经常性损益的数据,其加权方法和指数本身加权方法相同)
AH情况
AH股溢价水平目前为11.8%左右。
第二部分:行业
从各行业的绝对P/E估值水平来看,申万23个行业中,9成半行业目前的P/E水平处在2003年来的历史平均水平以下,从绝对P/B估值水平来看,8成半行业的P/B水平处在2003年来的历史平均水平以下。从相对估值来看((行业P/E/上证A股的P/E)-1),6成的行业相对估值水平在历史平均水平以下。
第三部分:风格
风格板块方面,从P/E 角度来看,大盘股P/E 低于历史平均水平。从相对估值偏离均值的程度来看,大盘和低市盈率相对估值水平偏离均值为-2.44 和-0.57 个标准差,小盘和高市盈率风格板块偏离均值为-0.66 和0.34 个标准差。
风险提示:
本报告通过分析历史数据提出投资建议,但预测与实际情况有可能不同。