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研究报告:高华证券-美国经济分析:2012年的5个问题-111230

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-01-05 10:38:40
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: Jan Hatzius
研报出处: 高华证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 394 KB 分享者: lea****ky 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        我们祝愿所有读者2012  年新年快乐、身体健康、兴旺发达。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本文将着重探讨我们心目中美国经济将在未来一年面对的五个最重要问题。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        第一,美国经济增速是否会加快至趋势水平上方?我们认为不会。潜在增速很可能明显低于我们的四季度GDP  追踪指标所显示的3.3%。石油供应紧张仍是全球增长的“限速器”;财政政策依然会给经济带来拖累;欧洲衰退的蔓延性影响可能加剧。
        第二,美国经济面临的最大下行风险——欧洲危机将在多大程度上削弱美国增长?我们的基本假设为1%,但不确定性较高。一方面,我们尚未察觉到明显冲击。而另一方面,倘若欧洲边缘国家因公共和私营领域的“紧缩悖论”而无法实现稳定,则会给欧洲乃至美国带来下行风险。
        第三,美国房地产市场是否会在2012  年触底?我们认为会。随着供应过剩逐渐减少及评估价值回归“均衡”,我们预计房屋价格将于2012  年下半年停止下滑,不过其复苏过程可能明显呈U  字形。
        第四,2012  年底时的通胀率较美联储目标是会过高还是过低?我们认为会过低。大宗商品价格带来的推动日渐消退,大量过剩产能仍然存在。我们预计2012  年底前核心通胀率将回落至1?%,明显低于美联储的隐含目标。
        第五,美联储官员是否会进一步放松政策?我们认为会,可能是通过上半年宣布购买机构抵押支持证券(或许还有国债)来实施。我们还预计美联储官员将在1  月24-25  日的公开市场委员会上提供联邦基金利率预测以及官方通胀率目标。
        

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