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研究报告:兴业证券-晨会纪要-120105

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-01-05 09:18:49
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨忱
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 268 KB 分享者: kua****aan 我要报错
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【研究报告内容摘要】

消耗战延续
        龙年首日没有实现开门红。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周三市场继续下跌,上证指数下跌1.37%,深成指下跌2.5%,中小板指下跌2.65%,创业板指下跌3.07%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业方面,石油石化、银行、家电跌幅较小,食品饮料、计算机、煤炭跌幅较大。
        没有开门红让投资者预期落空,而我们昨日的新年标题即为“一月仍是消耗战  阶段低点春节筑”,市场颓靡走势很不幸地符合我们预期。我们仍然坚持前期判断,即行情在底部区域消耗,在下半月临近过年左右,市场有望构筑阶段性底部,并在随后开始流动性边际改善引发的反弹行情。
        短期内,制约A  股的因素仍然是宏观流动性的紧张。(1)考虑到春节假日对现金的需求,大概率央行将在年前下调一次存款准备金率,但目前市场已经部分预期,对于A  股的正面影响可能有限。(2)从资金价格角度,年末时点度过后,银行间资金面有所回落,7  天回购利率下行225bp  至4.076%,但代表民间资金价格的票据直贴和转贴利率仍处在高位,年前民间资金回笼,流动性压力仍存。在度过春节这一时间点考验后,流动性压力可能暂时度过,在春节假期到春耕旺季到来前,资金面得到边际改善。
        中期内,最新中采与汇丰PMI  均显示经济下滑遏制,但增长动能仍不足。考虑到1  月份的工业生产等数据要和2  月份共同公布,且1  月份下半月进入春节,市场暂时进入数据真空期。经济数据仍然指向衰退期,股市仍然没有趋势性机会,以防御为主。
        

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