报告摘要：
        节日因素提振，PMI  重上荣枯线
        在经历了  11  月份49%的低点之后，12  月份PMI50.3%重回荣枯线以上，这也预示着中国经济硬着陆的风险进一步降低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受国内外节日因素影响，生产和订单指数上升是PMI  指数回升的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时生产回升，产成品库存下降也意味着下游需求的提振。
        肉价止跌，蔬菜价格大涨，CPI  降幅有望收窄
        受到冬季低温天气、节假日等季节性因素影响，食用农产品价格继续保持小幅上涨态势。其中，猪肉价格结束连续十周下跌趋势并连续三周环比上涨，蔬菜价格更是大幅提高。预测12  月CPI  同比上涨4.0%，与11  月份相比，物价降幅收窄。
        投资增速回落，中上游资源价格继续下行
        由于国内投资增速下滑，对钢铁的需求量下降。2011  年国内港口铁矿石库存持续维持高位。叠加国际经济环境低迷因素，9  月份以来，进口铁矿石价格持续回落。同时以煤炭为代表的国内上游资源价格、库存也小幅回落。
        2011  年报下周拉开序幕，预计业绩增长在17%-18%左右2012  年1  月10  日开始，2011  年年报公布的大幕即将拉开。从宏观经济走势以及自下而上净利润一致预期和上市公司业绩预告情况来看，上市公司全年业绩增速预计在17%-18%。
        流动性低于市场预期，短中期利率承压
        公开市场结束了连续四周资金净回笼，本周资金净投放  90  亿元。但受年末银行存贷比考核以及准备节假日备付金等短期因素影响，本周内，银行间回购市场资金面紧张状况持续升温。同时，12  月份信用利差进一步扩大。
        关注政策走向，把握主题性机会
        目前经济基本面仍不明朗，经济下行成为市场一致性预期。但关于经济和业绩见底的时间仍存在争议，我们认为在局面清晰之前市场都将呈现弱势。在当前市场情绪走低的情况下，建议投资者关注政策走向，把握以环保新能源、电力电网、农业和资源税改革为主的主题性机会。