◆行业观点：
        2011  年12  月份国内螺纹钢期货合约连续价格走势最突出的特点是“反向市场”主导的价格窄幅波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过，随着期钢近期合约与远期合约的价差逐步收窄，期钢价格转为“正向市场”的难度已经明显降低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        12  月份最后一周钢材市场库存增加13  万吨，其中长材市场库存明显回升。一方面，下游需求走弱，钢材市场库存开始堆积；另一方面，确实有一部分贸易商预期钢价回调的空间不大，并对开春后下游需求相对看好，钢材冬储的力度有所加强。不过整体而言，今年钢材冬储现象姗姗来迟，而且钢材市场库存被动上升的成分可能更多一些，这并不利于钢厂产量的恢复。
        截至12  月30  日，国内贸易商和钢厂的螺纹钢和热轧价格预期指数环比回落。特别需要指出的是，市场供需双方没有一方预期短期内钢价会上涨，由此可见市场预期非常弱。我们认为，由于基本面尚未出现实质性趋好，钢铁板块还将延续伴随大盘震荡的格局。
        ◆重要新闻点评：
        点评“沙钢出台2012  年1  月上旬部分产品价格政策”：2011  年12  月下旬后期开始，上海市场螺纹钢现货价持续阴跌，上海市场螺纹钢现货价与沙钢出厂价的价差逐步扩大到-80  元/吨（含税）。市场处于非常敏感的时期，如果后市螺纹钢价格继续走弱，沙钢小幅下调1  月中旬出厂价的概率会上升。
        同时，从沙钢公布的月度热轧出厂价可以看出，钢厂在现货价略高于出厂价的情况下会“寸土必争”。虽然沙钢此次仅上调了热轧板卷出厂价60  元/吨（含税），但是在钢市疲敝未改的情况下，钢厂不会放过任何可能的盈利提升机会，从中也可以看出贸易商从钢厂那里获利的空间非常窄。
        ◆行业估值：
        截至12  月30  日，经历了估值修复之后，钢铁板块的整体市盈率（TTM）和整体市净率（MRQ）分别是18.2  倍和1.01  倍，低于2010  年初以来的市盈率均值28.1  倍和市净率均值1.46  倍，并且明显低于历史均值市盈率35.1  倍和市净率1.95  倍，行业估值延续在底部区域震荡的格局。
        ◆投资建议：
        当前钢铁需求不振，钢价走势疲弱，钢铁板块趋势性投资机会还没有出现。开春之后下游需求好转，伴随着钢价复苏上涨，钢铁产量回升，带动矿价上涨。我们认为，具有矿石资源优势的长材品种和矿石资源股拥有较好的弹性，是交易性投资的首选。同时，鉴于当前基本面还没有实质性改善，具有低市净率估值优势的行业龙头仍然是我们的首选。
        ◆风险分析：
        若欧债危机恶化，全球经济二次探底，钢材市场和钢铁板块难以幸免。