致力于专科药仿创的新秀      公司致力于的化学药的专科处方药仿创。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司当前开发的主导产品包括三大类、五个品种，分别为肝胆疾病用药多烯磷脂酰胆碱注射液，特色抗感染用药注射用夫西地酸钠，肠外营养药转化糖注射液、注射用脂溶性维生素I  型和II  型。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    产品立足肠外营养、肝胆和抗感染用药，向心血管和糖尿病类延伸      公司在肠外营养、肝胆和抗感染用药三大领域拥有多个首仿品种，并在相应细分市场处于领先地位。目前多烯磷脂酰胆碱正在进行肝损新适应症推广，预计未来保持稳定增长。肠外营养用药转化糖系列因为医保控费增速下滑，而注射用脂溶性维生素则继续保持快速增长。公司在肠外营养用药临床产品储备丰富，中/长链脂肪乳注射液处于放量增长阶段，复方维生素注射液（13）和复方维生素注射液（3）有望12年获批。夫西地酸钠因为发改委降价和限抗11年收入下降，12年预计保持平稳。公司还拥有氯乙酰左卡尼汀、吡格列酮格列美脲等多个心脑血管、糖尿病类新品，未来产品的治疗领域还将继续延伸。    
        募投项目分析      公司拟公开发行4010  万股，计划募集资金6.47亿元。募集资金拟投资于新产品生产基地建设项目、多烯磷脂酰胆碱原料药扩产项目、夫西地酸钠原料药扩产项目、研发中心建设项目、新产品开发项目以及营销网络拓展项目。    
        风险提示      主导产品被进一步仿制风险；夫西地酸钠继续下滑风险；合作违约风险。    给予公司合理估值区间23.10~24.64元      我们预计11~13年公司收入增长4.8%、19.9%和19.8%，归属于母公司净利润增长1.2%、27.4%和20.4%，摊薄后EPS  0.77、0.99和1.19元。公司致力于专科处方药新产品的创新仿制，在高端肠外营养药、肝胆疾病用药和特色抗感染药领域拥有较好的技术和产品积累，未来还将向心脑血管和糖尿病等新领域延伸。公司当前产品梯队合理，12年之后新产品陆续上市，将是公司中长期持续发展的基础。目前A股可比专科药上市公司11PE均值为34X，我们给予公司合理价区间23.10~24.64元，相当于11PE  30~32X。