货币政策  为了维持节前市场资金面合理充裕，上周央行公开市场回笼资金规模继续下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行上周仅发行了40亿元1年期央票，发行规模下降220亿元，三个月期央票暂停发行，正回购操作也继续暂停。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周公开市场到期资金130亿元，回笼资金40亿元，净投放资金90亿元。由于明年1月份到期资金仅为1270亿元，并且主要集中在前两周，因此央行即使减少公开市场资金回笼量也难以净投放大量资金来缓解资金面紧张。我们倾向于认为，央行元旦以后很可能会暂停公开市场操作，并同时下调准备率来释放流动性。上周央行货币政策委员会召开了第四季度例会，会议分析了当前国内外经济金融形势。会议认为，当前我国经济金融运行继续朝着宏观调控预期方向发展，经济增长和物价总体趋稳，国际收支趋向平衡；受欧债危机等影响，世界经济增长乏力，不稳定性不确定性上升，宏观经济面临的国内外形势较为复杂。
        货币市场  受到节假日因素的影响，上周货币市场短期利率显著上行，7天回购利率上行132bps，至5.06%，1天回购利率也上升至3.4%附近。拆借利率升幅更加明显，1天和1周shibor升幅均超过200bps，分别至5%和6.33%。短期来看，由于受到元旦假期因素影响，上周短期市场利率大幅上行，我们预计本周随着假日因素消退，短期利率将明显回落。但是，节后资金面供求关系来看，春节的临近以及银行获得新贷款额度后放贷冲动导致银行体系整体资金需求上升，而公开市场到期资金相对较小，外汇占款短期也难以显著回升，因此春节前资金供求关系还是比较紧张的，我们预计回购利率在本周短暂回落之后，下周开始可能将重新回升。