一月仍是消耗战  阶段低点春节筑
        上周指数继续下行，上证指数周下跌0.24%，全年共下跌21.68%，深成指周下跌2.11%，全年下跌28.41%，中小板指周跌1.27%，全年下跌37.09%，创业板指周跌4.19%，全年下跌35.88%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】兔年的行情以惨淡收官，颇具悲情色彩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        展望龙年的1  月行情，我们总体维持行情在底部区域消耗的判断，在下半月临近过年左右，市场有望构筑阶段性底部，并在随后开始流动性边际改善引发的反弹行情。
        首先，政策面，考虑到春节假日对现金的需求，大概率央行将在年前下调一次存款准备金率，但目前市场已经部分预期，对于A  股的正面影响可能有限。考虑到外汇占款的负增长，民间高利贷风波再起，财政严禁年末突击花钱等影响，存准的下调可能并不能短期改变资金面的紧张态势，但有助于缓和局面。
        其次，经济上，12  月CPI  同比数据应当回落到4%之下，中采制造业PMI  环比回升至50.3，汇丰制造业PMI  环比回升至48.7。经济下滑遏制，但增长动能仍不足。考虑到1  月份的工业生产等数据要和2  月份共同公布，且1  月份下半月进入春节，市场暂时进入数据真空期。经济数据仍然指向衰退期，股市仍然没有趋势性机会，以防御为主。