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      外包封测行业：行业环境变得有利于国内厂商
􀂄  行业评级与估值：我们对全球半导体外包封测持谨慎乐观态度，在此基础上格外看好国内厂商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】推荐买入长电科技，关注通富微电。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这主要是因为新兴市场的推动，中低价产品畅销，客户对价格敏感性上升，一直有价格优势的国内企业反倒能获得更多青睐。对全球外包封测谨慎乐观的判断则是基于：1）封测外包趋势加快；2）新兴市场已成为半导体需求增长的主要来源；3）半导体库存经过07  年调整已经基本合理；4)  厂商投资都趋于谨慎，供给压力降低；5）奥运和美国大选等刺激性因素。
􀂄  关键假设点：封测外包的趋势加快；电子产品中低端化的趋势不变；
􀂄  与大众的不同之处：美国经济趋缓使得投资者对半导体行业持谨慎态度，特别是“外向型”企业更受质疑。我们认为电子产品中低端化趋势将使得客户价格敏感度上升，一直有价格优势的国内企业反倒能获得更多青睐。我们对三家上市的国内封测厂一月份运营数据进行了摸底，发现开工最满的并非是主攻国内市场的华天科技，而是以国际市场为主的通富微电和长电科技。这印证了我们的观点。
􀂄  股价表现的催化剂：一季度的运营数据好于预期
宇通客车(600066)  踪调研：开局良好，股价回调提供买入机会
􀂄  投资评级与估值：随着大中型客车行业向好、公司产能的释放、客车出口的大幅增长、税率大幅下调，我们判断07  年-09  年公司将加速增长，净利润复合增长率达到45%左右；我们维持前期报告中盈利预测，07  年、08  年、09  年EPS  分别为0.92  元、1.35  元、1.71  元，需要说明的08  年、09  年业绩仅包含客车业绩（含兰州宇通业绩）。我们前期报告给出58  元目标价是基于当时市场估值和金融股权市值，由于目前市场整体估值中枢下移，我们相应下调估值水平，但考虑公司未来三年业绩的高成长性，我们认为可以给予PE25-30  倍09  年EPS  估值，则客车业务估值空间为43-51  元，若加上按2  月22  日计算的4.42  元金融股权市值，则估值空间为45-55  元，若所持金融股股价上涨，则公司估值还有上升空间，强烈建议买入。
􀂄  关键假设点：客车行业没有发生恶性竞争，钢铁等原材料价格相对平稳，所得税税率下调至15%。