近期行业观点
        1）上周虽然周五有所反弹，但整周指数下行较多，银行防御性优势继续体现，表现明显好于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】部分银行，如南京、华夏和中国银行表现较好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）银行板块的目前静态P/B低于1.3倍左右，估值已有吸引力。         
        2）12月预计贷款增长5000亿左右，存贷比的压力仍会很大，更多银行存贷比超标。降准的效果体现不会很大，2011年如最后完成7.5万亿信贷计划，最可能的方式也是年末的冲高，而这会减少2012年年初行业信贷的投放速度，这次国信2012年投资年会上我们了解到上市银行普遍对2012年宏观预期较为谨慎，放款意愿不强，2012年信贷投放会较紧张。         
        3）如2012年存贷款如要保持14%的增长，2012年需要多次下调存款准备金率，提高货币乘数。即使不考虑银行2012年对于信贷的谨慎，假设投放8万亿信贷，由于中国过度依赖投资的模式，加上投资效率的下降，会使得2012年流动性仍会较为紧张。在2012年中国依靠大量低效投资的经济增长还将需要大量的资产，而银行存款和资本两大瓶颈将对这种增长模式带来很大的制约
        4）10月CPI出现大幅下降，高等级债券收益率也在快速下行。我们预计虽然2012年流动性较低，但由于银行更加倾向于低风险客户，银行贷款定价能力正在下降，贷款利率也会逐季降低，目前按揭贷款上浮正在减少，我们认为这不是行政政策的影响，而是资金供需和银行选择的结果，仅仅由于贷款重定价，1季度息差还可能略有上行，但将很快见顶。         
        5）银行板块存在围绕估值中框的波段交易性机会，目前估值水平处在中枢水平左右，我们维持板块谨慎推荐评级。目前上市银行面临两大瓶颈，一个是资本，会有越来越多的银行处在想融资而无法融资的境地；另一个是存款，自发的利率市场化使得行业吸存难度上升；这使得优秀银行的相对优势上升，主要是招行和工行、建行。此外，民生银行有可能得益于小企业信贷结构性放松政策机会。