总体判断：
        2012  年前两个交易日，避险情绪下降，风险资产大多上涨，因多国PMI  数据好于预期，但与市场不同的观点是，我们认为全球PMI  喜中见忧，2012年第一季度或延续去年第四季度的颓势，形势依然严峻。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        全球制造业PMI  重回扩张区间，但难以持续（参见P11：图33）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从11  月的49.7  涨至12  月的50.8，为近4  个月来首次回升，也是2011  年下半年的最高值。但是，2011  年第三、四季度的全球PMI  值均为50.2，创两年半以来新低。从分项来看，产出增加是拉动指数的主要原因，但新订单仍然不振，其中出口新订单连续5  月回落，表明需求仍然疲弱。考虑到全球性财政紧缩和欧债危机风险尚未消除，经济还处于下行空间，制造业短暂的企稳或难以持续，底部徘徊的概率更大，下行风险大于上行风险。
        发达国家12  月制造业PMI  中，表现最好的、也是在全球PMI  占比最大的美国ISM  制造业指数，从52.7  涨至53.9，2009  年危机结束后一直维持在50上方，主要因产出和就业表现强劲（参见P11：2011  年12  月美国制造业PMI指数表），均上涨3.3  个点，分别达59.9  和55.1；进口分项上涨5  个点至54；而新订单小幅攀升0.9  至57.6。但值得注意的是，库存指数微跌-1.2至47.1，特别是消费者库存大跌-7.5  至42.5。表明生产商补库存的意愿不强，看淡消费和经济前景。
        英国制造业PMI  从11  月修正后的47.7  涨至12  月的49.6，远好于预期，但去年4  季度仍是2009  年第二季度以来的最低值，产出和新订单下滑最快；欧元区则从11  月的46.4  升至12  月的46.9，已连续第五个月萎缩，尽管萎缩势头有所减缓，但去年第四季度整体仍然萎缩1.5%，所有受调查欧元区国家的生产水平和订单数都已经连续两个月下跌，不管是在消费、投资还是中间品领域。调查显示，由于经济前景恶化，导致企业裁员、库存减少和采购下滑，今年第一季度欧元区PMI  进一步下滑的概率很大。
        新兴市场12  月制造业PMI  中，中国为50.3，上升1.3  个百分点，重回荣枯临界点之上。印度为54.2，明显高于上月的51，主要由于新业务强劲增长；巴西从11  月的48.7  微涨至49.1，但已连续7  月处于收缩区域，主要因客户需求疲弱，新订单量连续9  个月回落，12  月海外订单也开始下降。
        欧债危机进展方面，德法领导人决定1  月9  日召开在柏林举行会谈，讨论欧洲危机，主要目的是为1  月30  日的欧盟峰会做准备，讨论的议题预计是推进除英国外的欧盟其他26  国达成的“财政协议”。德国总理默克尔也在新年致辞中承认，欧洲正面临数十年以来最严峻的考验，2012  年“毫无疑问”比2011  年更困难，但她称欧洲应该走向更紧密的联合，重新崛起且更强大。
        数据方面，不同于其他欧洲国家失业率节节攀升，德国12  月失业人数比11月减少2.2  万，失业率降至6.8%，超出市场预期。2011  年，德国平均失业人数为297.6  万，为两德统一以来最低水平，而就业人数增长1.3%，首次超过4100  万人口。这验证了我们提出的欧洲之危为德国之机的观点。