基本金属的价格拐点将有可能出现在2  季度末3  季度初我们通过构建基本指标体系来判断基本金属价格走势，该体系包括三大类指标：第一类是国内外宏观经济指标；第二类是基本金属下游行业景气度指标；第三类是影响金融属性指标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第一类指标显示主要经济体指标仍在恶化，金属价格拐点可能出现在明年2  季度末；第二类指标显示下游行业仍旧低迷，明年1  季度出现拐点的可能性较小；第三类指标显示若上半年M1  与M2  增速见底回升，基本金属价格拐点可能出现在上半年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）综合上述三类指标判断，我们认为有色金属价格拐点将可能出现在2  季度末3季度初。
        明年金价大幅上涨的可能性较小，黄金股仅有阶段性投资多家外资投行和黄金生产商对明年金价走势保持乐观态度，差别于市场观点，我们认为从供需基本面看，明年刺激黄金价格上涨的催化剂很少，黄金价格创新高的可能性较小。同时美元走强是压制黄金价格走高的最重要因素，黄金价格的下行风险大于上行风险。欧债危机缓解，欧元上涨导致美元回调可能会刺激金价上涨，但也仅是阶段性行情，黄金股仅有阶段性的投资机会。
        小金属政策红利延伸，建议重点关注钨
        目前钨价在成本支撑下下跌空间有限，有触底反弹的迹象。从供给端上看，有色行业“十二五”规划即将推出，钨、锑、稀土等小金属规划单独成篇，国家政策对小金属的保护政策有望升级，而且执行力度加大，将有可能导致钨供应量下滑，刺激钨价上涨；从需求端上看，钨的下游消费比较刚性，需求量正在稳步增长。
        有色板块的选股逻辑
        基本金属板块中，基于基本金属价格拐点可能出现在明年2  季度末3  季度初，而股价通常提前1-2  个月反映基本面变化，我们建议从2  季度开始逐步布局基本金属个股，如锡业股份、驰宏锌锗等资源储量大、业绩弹性高的个股。贵金属板块中，由于我们认为明年金价大幅上涨的可能性不大，下行风险大于上行风险，建议在明年大多数时间内规避黄金板块。小金属板块中，大多数的小金属下游需求与“十二五”规划大力鼓励发展的战略新兴产业密切相关，而且有色金属的“十二五”规划中，钨、锑、稀土等小金属将单独成篇，得到政策扶持，小金属的政策红利将有望延续至2012  年，建议重点关注厦门钨业、辰州矿业和云南锗业。