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医药行业研究报告:东兴证券-皮肤病药物行业:行业虽小,大有可为-111229

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2012-01-03 17:45:23
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈恒,宋凯
研报出处: 东兴证券 研报页数:   推荐评级: 看好
研报大小: 1,385 KB 分享者: ell****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资摘要:
        我国皮肤病行业整体规模较小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国皮肤病药物2010  年的市场规模为140亿元左右,市场规模相对较小。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从样本医院的临床用药终端来看,皮肤病药物2010  年样本医院临床用药终端规模将近5  亿元,所占比重不到1%。
        皮肤病药物在OTC  市场终端占比较大,其比重约为5%。
        规模小,机会大。我们认为虽然我国皮肤病药物市场规模较小,但是未来发展机遇较大。在皮肤病药物细分市场中,我们最看好皮质激素类药物和治疗银屑病药物。皮质激素类药物市场容量较大,是皮肤病药物中仅次于抗真菌药物的第二大品种,同时这一细分行业还保持了较高的增速。国内目前治疗银屑病药物的市场规模相对较小,但是增速较高。我国具有一个相对稳定增长的银屑病患者人群,与国外相比,我国的治疗银屑病药物市场无论从总量、增速还是人均药品消费情况来看,都远低于发达国家水平,未来具有较大的增长潜力和发展空间。
        人口与研发驱动行业发展。我们认为未来驱动我国皮肤病药物行业发展的主要因素有两点:第一是庞大的人口基数,皮肤病在人群中具有一个比较稳定的发病率,我国皮肤病发病率平均水平在1.23%,有些皮肤问题虽然算不上疾病,但是需要通过药物解决,比如足癣,其平均发病率高达15%左右,并且高温潮湿地区的发病率更高。所以庞大的人口基数提供了相对稳定的患病人群,且随着人均可支配收入的提高,患者的人均药品消费量将有提升,拉动行业发展。第二是研发,皮肤病药物更新换代较快,未来在高效低副作用的新产品的研发上还具有比较大的发展空间,是推动行业发展的重要因素之一。
        国内投资标的较少,最看好华邦制药。我国从事皮肤病药物生产的上市公司较少,包括华邦制药、太安堂、华润三九、天药股份和仙琚制药,其中天药股份和仙琚制药主要生产皮质激素原料药,华润三九皮肤病药物占比较低。太安堂主要生产中药皮肤病药物,目前市场规模较小,且中药在皮肤病药物中占比较小。华邦制药是我们最看好的投资标的,公司是国内皮肤病药物行业龙头企业,市场份额常年第一,公司具有较强的研发优势,2011  年公司产品结构调整初见成果,新产品地奈德乳膏实现了高速增长,预计今年该药物收入超过一亿元。地奈德为皮质激素类药物,该类药物市场容量大,增速较高,为未来的成长提供了广阔的空间。同时公司原主导产品方希(阿维A  药物)增速有大幅反弹,我们看好未来治疗银屑病药物市场前景,阿维A  类药物是目前主流的口服治疗银屑病药物,公司产品在该领域市场份额大,未来将是行业扩张的主要受益者。华邦制药吸收合并了颖泰嘉和,公司整体规模和实力大大增强,抗风险能力提高,也为公司未来提供了新的增长亮点。

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