强劲的出口增长使人民币能够加速升值
        高于预期的出口增长、进口增长和贸易顺差意味着中国的出口部门能够很好地适应美国经济放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】日前的数据证实了我们的观点，美国经济放缓对中国出口部门的影响很小，对增长的影响非常有限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）强劲的出口增长使人民币能够加速升值以缓和通胀压力。
        所有的贸易数据都高于预期
        1  月份出口同比增长率从2007  年12  月的21.7%猛增至26.7%，同期进口同比增长率从25.7%增至27.6%。贸易顺差同比增长22.8%至195  亿美元(尽管由于季节因素低于12  月份的227  亿美元)。所有这些数据都高于市场预期(据彭博资讯调查，出口增长率为20.5%，进口增长率为24.0%，贸易顺差为170亿美元)。
        中国的出口适应美国经济放缓，但风险依然存在
        今日的数据能够部分缓和由于美国经济放缓而对中国出口部门过分悲观的担忧。不过，由于出口数据通常滞后于同时期的经济指标数月，所以风险依然存在。根据我们的统计模型，美国增长率每下降1  个百分点就可能使中国的出口增长率减少3.2  个百分点。鉴于美国经济可能滑向衰退并随着人民币升值，中国的出口商仍将面临挑战。
        进口增长将保持高位
        我们曾在早前对中国贸易的评论(2008  年1  月11  日出版的“China:  Foreigntrade  at  a  turning  point”研究报告)中指出我们注意到中国的贸易模式发生了巨大变化：自2007  年10  月以来，进口的增长速度始终高于出口(出口同比增长率从2007  年第3  季度的26.2%跌至2007  年第4  季度的22.8%，但是进口增长率从2007  年第3  季度的20.8%增至2007  年第4  季度的25.2%)。今天的数据再次证实了我们的观察结果。我们预计进口增长率将保持在高位，原因是中国必须对石油和初级农产品日益增加的进口量而支付更高的价格。
        政策含义：人民币将加速升值
        总之，按绝对值计算的贸易顺差始终处在高位，人民币仍有升值压力。同时，能够适应不利环境的出口增长使政策制定者能够加速人民币升值以抑制通胀。不过，我们还认为2008  年出口需求终将走软(与2007  年相比)，这将与中国的宏观政策有重大影响